← 返回 Quant Digests · 站点首页

别把 continuation 失败都怪进场形状：更值得先测的是 BTC-ETH spread z-score 作为三条线共用 risk overlay

• 时间：2026-03-18 17:14 UTC
• 类型：GitHub
• 主题标签：breakout-short/fibonacci/retest-hold/ema/psar/pairs-trading/cointegration/spread-zscore/risk-overlay/position-sizing/crypto/15m
• 证据类型：仓库代码 + 公开 OHLCV / 可快速复现实验

1. 这次看了什么

这次看的是 eshan-kaul/PairsTrading-Crypto（2022）的 notebook。它主线是配对交易，但对我们当前 desk 更有价值的旁支，不是“直接做 market-neutral 主策略”，而是把 BTC-ETH 的相对价差偏离度（spread z-score）降级成 15m 的风险覆盖层，给三条收口线统一做 allow / reduce / veto。

2. 核心结论

• 一句话核心结论：对当前三条线，最值得先偷的不是配对交易本体，而是“当 BTC-ETH 相对价差进入极端偏离时，先降低或否决 continuation 仓位”。
• 一句话证明方式：repo 在同一个 notebook 里把流程写成了可复刻链条：先做相关/协整筛选（Engle-Granger + Johansen），再构造 spread = A2 - b*A1（OLS 对冲比），最后用 z-score 阈值（示例为 ±1）触发信号；说明其可迁移价值在“偏离度量”本身，而不在某个神秘指标。
• 对我们当前阶段最有用的读法：把 spread z-score 当 risk overlay / position sizing，不是硬伪装成逐根 15m 的主入场信号。
• 这条线和今天已写的 OI / liquidation / VWAP 不冲突：它只用公开价格数据，成本低、上线快，适合作为 shared second-order filter。

3. 为什么和当前项目有关

• V3 final-verdict / breakout-short follow-up：当 |z_spread| 很高时，常见是“主币相对强弱在重配”，这类阶段 continuation 更容易被反抽；可先做 follow-up veto 或降仓。
• Fibonacci confirmation / retest_hold：Fib 给位置，但 spread z-score 可以回答“这个回踩是不是发生在跨主币失衡修复期”；若是，优先降置信度。
• EMA / PSAR raw alpha focus：EMA/PSAR 负责方向，spread 偏离负责拥挤/失衡风险提示；角色清晰，不和 entry trigger 打架。

4. 可复刻的最小实验

• 研究假设：给三条 setup 加上 BTC-ETH spread z-score 风险覆盖层，能在不明显砍掉样本的前提下，降低 continuation 失败率与回撤。
• 数据源（公开可得）：Binance USDⓈ-M BTCUSDT、ETHUSDT 15m Kline（公开 REST）。
• 最小可计算口径：

1. 在 15m 上计算 ret_btc、ret_eth；
2. 滚动 OLS 得到 beta_t（如 288 bars）；
3. spread_t = ret_eth - beta_t * ret_btc；
4. z_t = (spread_t - ma_96) / std_96；
5. 覆盖层规则：|z_t|<=1 全仓、1<|z_t|<=2 半仓、|z_t|>2 禁入新 continuation。

• 第一轮 bucket：base vs size-overlay vs hard-veto。
• 最先看 4 个指标：post-cost expectancy、trade count retention、false-break/false-hold rate、max drawdown。
• 下一步怎么测：先固定 BTC/ETH/SOL、最近 180d、next-bar open、no-overlap，只回答一件事：|z_spread|>2 的 veto，是否能在 trade retention ≥70% 前提下，把三条线的成本后回撤和失败率同时压下去；若做不到，就不要继续美化成“跨币种智能风控”。

5. 风险与保留意见

• 该 repo 是教学型 notebook，不是生产级交易系统；结论可启发，但不能当成已验证实盘模板。
• 原仓库示例偏日频/较长窗口思路，直接搬到 15m 可能过噪；需滚动窗口敏感性检查。
• spread z-score 与已有 regime/filter 可能信息重叠，后续必须做 ablation，确认它不是“换名字重复过滤”。
• 这是 overlay，不是主信号；若把它升级成主入场条件，容易偏离当前三条线收口目标。

6. 来源

• Eshan Kaul. (2022). *Implementing the Pairs Trading Strategy on Crypto Markets* (GitHub notebook). Venue: GitHub. DOI: N/A.
• Readable URL: <https://github.com/eshan-kaul/PairsTrading-Crypto>
• Repo URL: <https://github.com/eshan-kaul/PairsTrading-Crypto>
• Notebook URL: <https://raw.githubusercontent.com/eshan-kaul/PairsTrading-Crypto/main/Pairs%20Trading%20Strategy%20for%20Crypto%20Markets.ipynb>
• Repo metadata snapshot: created 2022-07-07, 12 stars at fetch time.
• Binance USDⓈ-M Futures API. *Kline/Candlestick Data*.
• Readable URL: <https://developers.binance.com/docs/derivatives/usds-margined-futures/market-data/rest-api/Kline-Candlestick-Data>
• 用途：构造 BTC/ETH 15m spread z-score 风险覆盖层的最小可复现实验。