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别把 `winner ratio / cost band reclaim` 直接升成 15m 的 shared retest gate：它现在更像 assumptions-sensitive evidence，不够诚实地服务 Fib / EMA

• 时间：2026-03-20 20:38 UTC
• 类型：本地仓库因子 + 本地 clean replication 复盘
• 主题标签：fibonacci/retest-hold/ema/psar/chip-distribution/winner-ratio/cost-band/reclaim/assumption-sensitivity/filter/repo/crypto/15m
• 证据类型：仓库代码（工程证据）+ 本地 clean replication

1. 这次看了什么

这轮不再找一个新的 headline alpha，而是把 momentum 仓库里还没写进 digest 的旁支想法单独拎出来： chip_distribution.py 里的 cost_p50 / avg_cost band + winner_ratio，能不能当 Fib retest_hold / EMA continuation 的确认层？

更直白地说：回踩后重新站回某条线，不只问“价格站回去了没有”，还问一句：按估算的成本带看，浮盈筹码有没有重新占优，套牢压力有没有真的缓下来？

2. 核心结论

• 一句话核心结论： 这条线现在还不配升成 15m shared gate；它只在宽松的 synthetic shares 假设下看起来像有用，一旦把换手/持仓假设收紧，edge 很快塌掉。
• 一句话证明方式： 我直接复用仓库里的 clean replication 脚本，在 BTC/ETH/SOL 120d 15m 上对比 raw_baseline、chip_cost_reclaim、chip_cost_reclaim_plus_winner_ratio，并强制做三档 synthetic shares / turnover anchor 敏感度检查。

关键数据点（聚合，6 bps/side）：

1. 主 pocket 只活在宽松假设里：chip_cost_reclaim 在 conservative anchor 下 mean_total_return ≈ +18.14%、positive_asset_ratio = 3/3、mean_trades ≈ 101。
2. 一旦 shares 假设收紧，结论直接翻脸：同一主变体在 aggressive anchor 下掉到 mean_total_return ≈ -18.62%、positive_asset_ratio = 1/3、mean_trades ≈ 406.7。
3. 再加 winner_ratio 恢复门并没有救活鲁棒性：conservative 下虽然仍为正（≈ +11.80%），但交易数从 101 降到 59；neutral / aggressive 仍没有变成可 shared 的稳定过滤层。

翻成人话：

• “价格重新站回估算成本带” 这个想法本身不蠢；
• 但当前 15m 版本最大的风险，不是信号不够花，而是它太依赖你怎么编 shares / turnover 这件事；
• 所以它更像一个研究证据池里的候补过滤器，不是现阶段该接到三条收口线默认流程里的共享开关。

3. 为什么和当前项目有关

• Fibonacci confirmation / retest_hold：这条线最直接。它试图把“守住回踩”从几何位置，升级成“成本带 reclaim + 套牢压力缓和”的更强定义。
• EMA / PSAR raw alpha focus：也能当 continuation 过滤层——不是问 EMA 有没有上穿，而是问上穿时市场里“站在浮盈一侧的人”是否真的开始变多。
• 为什么这轮值得写，而不是继续抄一条泛 breakout 小技巧？ 因为它直接回答了一个当前会改变 desk judgment 的问题：holder-structure 这类读法到底值不值得进 15m 默认确认层。 当前答案是：概念值得保留，默认 shared 不值得。

4. 可复刻的最小实验（下一步怎么测）

研究假设

如果把 shares 的近似从拍脑袋常数，升级成公开可得的 perp OI / turnover proxy，那么 cost band reclaim 可能保留一部分 honest uplift；否则它大概率只是 assumptions-driven 幻觉。

一个可计算定义（先冻最小版）

• A：现有 fib_retest_hold_long 或 ema_psar_long baseline；
• B：A + close reclaims cost_p50/avg_cost band；
• C：B + winner_ratio re-expands above threshold；
• shares proxy 首轮只允许三档：OI-based、dollar-volume rolling proxy、fixed synthetic shares，不再继续自由调参。

最小回测切口

• 资产：BTC / ETH / SOL perpetual
• 周期：15m 主评估，必要时 5m 只做执行细化
• 样本：近 180d
• 执行：next-bar open、no-overlap
• 成本：6 / 10 / 15 bps per side

先看哪 2 个指标

• anchor sensitivity（不同 shares proxy 下 uplift 能不能保住）
• false_reclaim_ratio（别只是把稀疏度提上去）

5. 风险与保留意见

• 当前 chip distribution 不是链上真实持仓账本，而是 volume / shares 的递推估计；
• 若 shares 代理本身不稳，整个 winner/trapped 叙事就容易变成参数故事；
• 这轮 clean replication 固定的是 BTC/ETH/SOL 120d 15m 本地 cache，还不是 desk 三条线的正式生产口径；
• 因此本轮结论不是“筹码结构无用”，而是：在当前公开数据和当前建模口径下，它还不够诚实，不能直接升成 shared gate。

6. 来源

1. Jerry / momentum repo. (2026). _chip_distribution.py: cost-basis chip distribution estimation_. Local repository factor module.

• Authors: Jerry / momentum factor engine
• Year: 2026
• Title: chip_distribution.py
• Venue: Local repo / factor module
• DOI: N/A
• Readable URL: https://eu.jerrypsy.top/momentum/factors/scout_rank34_chip_distribution_15m/report.html
• Repo URL: src/momentum/factors/chip_distribution.py

1. Jerry / momentum repo. (2026). _CHIP_DISTRIBUTION.md_. Local repository documentation.

• Authors: Jerry / momentum docs
• Year: 2026
• Title: CHIP_DISTRIBUTION.md
• Venue: Local repo / docs
• DOI: N/A
• Readable URL: https://eu.jerrypsy.top/momentum/factors/scout_rank34_chip_distribution_15m/report.html
• Repo URL: docs/CHIP_DISTRIBUTION.md

1. Jerry / momentum repo. (2026). _build_rank34_chip_distribution_clean_replication.py_. Local clean replication script.

• Authors: Jerry / momentum research pipeline
• Year: 2026
• Title: build_rank34_chip_distribution_clean_replication.py
• Venue: Local repo / research script
• DOI: N/A
• Readable URL: https://eu.jerrypsy.top/momentum/factors/scout_rank34_chip_distribution_15m/report.html
• Repo URL: scripts/build_rank34_chip_distribution_clean_replication.py

--- 快检/复盘文件：

• reports/artifacts/scout_rank34_chip_distribution_15m/overall_summary.csv
• reports/artifacts/scout_rank34_chip_distribution_15m/asset_summary.csv
• reports/artifacts/scout_rank34_chip_distribution_15m/assumption_sensitivity_summary.csv
• reports/site/factors/scout_rank34_chip_distribution_15m/report.html