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别把这份仓库只当 residual MR：更该先测的是「XS z-score momentum + inverse-vol gate」raw alpha，但短周期先被成本吃掉

• 时间：2026-03-24 05:25 UTC
• 类型：2024 GitHub 仓库 + 本地独立最小复核 + 论文地基
• 主题类型：raw alpha
• 基础 alpha：cross-sectional z-score momentum（做多短窗相对强势币、做空相对弱势币），并用 inverse-vol gate 控制开机时段
• 是否可独立复现：是
• 是否可直接落地完整策略（entry/exit/sizing/risk/cost）：是（但当前 5m/15m 映射口径下未过成本线）
• 主题标签：raw-alpha/cross-sectional/momentum/trend/inverse-volatility/regime-gate/cost-survival/binance/perp/crypto/5m/15m/repo/paper
• 证据类型：仓库代码 + 公共行情最小复核 + 文献地基

1. 这次看了什么

先回答 base alpha：不是 filter，本体就是 XS momentum。这次主看 briplot/systematic-crypto-strategy 里之前没被单独消化的分支：z-score momentum + inverse volatility filter。它和我们昨天 intake 的 residual MR 属于同一仓库，但不是同一 alpha 家族，正好补当前 desk 的 trend/momentum raw-alpha 侧。

2. 核心结论

• 一句话结论： 这条线在仓库日频口径里“像 alpha”，但压到我们关心的 15m/5m 后，毛边不差、净值先死；最需要先复现的不是“再找最优窗口”，而是 换手-成本-调仓频率 生存线。
• 一句话怎么证明： 按仓库同构公式（z-score -> tanh -> 横截面归一，并保留 inverse-vol gate）在 Binance USDT perp 公共 K 线上做最小复核，直接对比 gross 与 post-cost。

关键数据点（本地最小复核）：

1. 15m（10 币，4500 bars）：最好 gross 约 +0.826 bps/bar（short=24,long=96,th=1.25），但在 4 bps 成本下同参数 net 约 -0.645 bps/bar，年化 Sharpe 为负。
2. 15m 全参数网格里，4 bps 下最佳 net 仍为 -0.481 bps/bar（short=48,long=288,无 vol gate），说明不是“参数没调好”，而是当前频率与成本错配。
3. 5m（10 币，4500 bars）：gross 最高仅约 +0.093 bps/bar，在 4/8/12 bps 成本下全部显著转负；turnover 约 0.24~0.32/bar，成本侵蚀强于信号优势。

3. 为什么和当前项目直接相关

• 这是明确的 raw alpha intake，不是再写一个解释层。
• 它直接服务我们当前缺口：trend / momentum 在短周期下怎么活，而不是继续只补 MR/stat-arb。
• 更关键的是：它天然可以拆成完整策略组件并进入实盘前评审：
• entry：横截面 z-score 排序建多空权重
• exit：按 bar 频率重平衡（或低频重平衡）
• sizing：横截面归一 + 杠杆上限
• risk：vol gate / 黑窗 / 单币权重上限
• cost：fee+slippage 随换手显式入账

3.5 策略拆解（必填）

• 方向属性：cross-sectional / market-neutral momentum
• 基础 alpha：相对强弱的短窗延续
• regime：低到中波动、横截面分化不塌缩时更友好
• filter / veto：inverse-vol gate（rolling_vol < long_vol_mean * threshold）
• risk / sizing / execution overlay：调仓节流、最小权重阈值、参与率上限、成本阶梯评估

4. 与 1m/3m/5m/15m 的关系

• 15m：可作为 first-verdict 主频率；当前显示“毛利存在但净值被换手吞噬”。
• 5m/3m/1m：不建议直接复制；在当前口径下频率越高，成本死亡越快。
• 对 desk 的正确定位：这是可独立复现的 raw alpha 候选，但短周期要先做“低换手化改造”才有生存可能。

5. 最小可复现实验口径

• 数据源：Binance USDⓈ-M Futures klines（公开 REST，无需 key）
• 公开性：公开可得
• 更新频率：交易所 bar 级（可映射 1m/3m/5m/15m）
• 本轮口径：
• 币池：BTC, ETH, BNB, SOL, XRP, DOGE, ADA, LINK, LTC, BCH
• 15m：4500 bars（2026-02-05 -> 2026-03-24）
• 5m：4500 bars（2026-03-08 -> 2026-03-24）
• 信号：z=(short_mean-long_mean)/long_std -> tanh -> CS normalize，持仓滞后 2 bars
• 成本：4/8/12 bps * turnover

6. 下一步怎么测（必须）

1. 先做调仓节流：从“每 bar 重平衡”改成 every 3/6/12 bars，同口径复测 net bps 与 turnover。
2. 做权重截断：只交易 |z| 前 K 名（如 2/3/4），其余权重归零，检验“少交易是否能保住 edge”。
3. 做分层开机：仅在 cross-sectional dispersion 高分位启用，低分位停机，验证是否能提升成本后存活率。
4. 做成本反推阈值：输出每组参数的 break-even bps，作为 paper-trading 前置准入门槛。
5. 再决定是否进 shadow：若 15m 在 4 bps 仍无法转正，先不升实盘队列。

7. 风险与保留意见

• 目前样本偏短（尤其 5m 仅约半个月），只能算 first verdict。
• 仓库原始结论基于日频，直接压短周期会放大微观成本与冲击。
• 当前复核未纳入资金费率与盘口冲击模型，实盘净值只会更苛刻。

8. 来源

1. Plotnik, B. (2024). _systematic-crypto-strategy_. GitHub Repository.

• Venue: GitHub
• DOI: N/A
• Readable URL: https://github.com/briplot/systematic-crypto-strategy
• Repo URL: https://github.com/briplot/systematic-crypto-strategy

1. Plotnik, B. (2024). _classproject_brianplotnik.ipynb_（仓库内策略实现）.

• Venue: GitHub
• DOI: N/A
• Readable URL: https://raw.githubusercontent.com/briplot/systematic-crypto-strategy/main/classproject_brianplotnik.ipynb
• Repo URL: https://github.com/briplot/systematic-crypto-strategy/blob/main/classproject_brianplotnik.ipynb

1. Liu, Y., Lu, X., & Wang, J. (2021). _Asymmetry, tail risk and time series momentum_. International Review of Financial Analysis.

• Venue: International Review of Financial Analysis
• DOI: https://doi.org/10.1016/j.irfa.2021.101938
• Readable URL: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1057521921002458
• Repo URL: N/A

1. Moskowitz, T. J., Ooi, Y. H., & Pedersen, L. H. (2012). _Time Series Momentum_. Journal of Financial Economics.

• Venue: Journal of Financial Economics
• DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2011.11.003
• Readable URL: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0304405X11002613
• Repo URL: N/A

1. Binance Developers. _USDⓈ-M Futures Market Data: Kline/Candlestick Data_.

• Venue: Official Docs
• DOI: N/A
• Readable URL: https://developers.binance.com/docs/derivatives/usds-margined-futures/market-data/rest-api/Kline-Candlestick-Data

9. 本地复现产物

• reports/artifacts/quant_digests/zscore_momentum_inverse_vol_20260324/summary_15m.csv
• reports/artifacts/quant_digests/zscore_momentum_inverse_vol_20260324/summary_5m.csv
• reports/artifacts/quant_digests/zscore_momentum_inverse_vol_20260324/meta.json