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别把 Hyperliquid funding screener 只读成 `long cheap / short rich` carry：这份 2026 新 repo 更该先测的是「richest-funding 4h crowding continuation」，且必须先扣 funding cashflow

更新时间：2026-03-26 21:47 UTC 研究时间：2026-03-26 21:46 UTC 类型：2026 GitHub 新仓库 + Hyperliquid 公共 funding/ohlcv 数据 + 本地最小快检 主题标签：raw-alpha/funding/carry/crowding/continuation/cross-sectional/relative-value/hyperliquid/public-data/hourly/4h/15m/5m/repo/external-data/cost 证据类型：repo source audit + 本地公共数据最小实验（含 funding cashflow）

源文件：research/quant_digests/2026-03-26_2146_hyperliquid-funding-rich-4h-crowding-alpha.md

1. 这次看了什么

先回答 base alpha：这次真正值得 intake 的不是经典 long cheap funding / short rich funding carry，而是一个更贴近短周期 desk 的旁支——richest funding continuation。

主材料是 exo-trading/crypto-carry-screener（GitHub, 2026）。这个 repo 表面上是在做 Hyperliquid funding 看板，但把源码拆开看，真正有价值的地方不是网页，而是它已经把三件事搭好了：

也就是说，这不是一篇“解释资金费率是什么意思”的综述，而是一个可直接落地成完整横截面 raw alpha 最小实验的 fresh repo source。

但本轮最关键的 desk 化结论有两层：

  1. 最近 30 天 Hyperliquid 公共样本里，price alpha 最强的不是 contrarian carry，而是 long richest funding / short cheapest funding 的 4 小时 continuation。
  2. 如果不把未来持仓期间的 funding cashflow 扣进去，这条线会被严重高估。 扣完以后，4h 仍有剩余边，但 1h 基本死掉。

所以，这条线现在最诚实的读法不是“又一个 funding carry 看板”，而是：一个每小时刷新、在 15m 层执行的 funding-crowding raw alpha 候选。

2. 核心结论

2.1 repo 里真正有用的 3 个点

从 market_data_collector.py 与 generate_website.py 看，这个 repo 目前做的是：

  1. 抓取 Hyperliquid 多币种 hourly fundingRate；
  2. 计算 current / 1d / 3d / 5d annualized funding 排名；
  3. 用小时 volume_usd 计算 ADV，把数据写成网站可读的 watchlist。

翻成人话：

2.2 本轮最重要的 sign 结论

本地快检里，同一套公开数据如果直接做最朴素的双边组合：

这点很关键。它说明在当前 Hyperliquid 这段样本里，funding 更像拥挤延续强度，而不是立刻反身修正的 rich-vs-cheap pullback。

2.3 desk 化一句话结论

对当前 1m/3m/5m/15m desk，更值得先测的不是“funding 便宜腿回归”，而是：每小时冻结一次横截面，做 long top-5 funding / short bottom-5 funding，在后续 4 x 15m 上分批执行与持有。

3. 为什么和当前 desk 直接相关

3.5 策略拆解（必填）

4. 本地最小快检（Hyperliquid 公共数据）

4.1 数据与口径

4.2 先看 price-only，会得到什么错觉

如果只看价格 PnL，不扣 funding cashflow：

但这个读法不诚实，因为：

4.3 扣完 funding cashflow 后，真正还能剩什么

把未来 4h funding 现金流加回后，再扣 8 bps round-trip：

A. 最优可用读法：current funding + 4h hold + long richest / short cheapest

B. 更慢的平滑 funding（3d/5d avg）没有更好

翻成人话：

C. 1h 版本不活

所以它不是 1 小时里随便打都能活的 micro alpha，更诚实的 pocket 在 4h，而不是 1h。

4.4 和经典 cheap-vs-rich carry 的对照

同样一套样本，若按更传统的读法去做 long cheapest / short richest：

这说明至少在这段最新 Hyperliquid 样本里：

4.5 简单稳定性检查（按周）

最优配置（current funding / 4h / rich-minus-cheap）按周拆开：

所以这不是“周周碾压”的稳态机器，但也不是只靠单一一周撑起来。它更像一个可继续压测的 pocket，而不是立即下 final verdict 的 always-on carry。

5. 这条线现在最诚实的读法

5.1 它是什么

它是一个每小时刷新、以 funding 横截面极值为触发的 4 小时 crowding continuation raw alpha。

5.2 它不是什么

5.3 对 1m/3m/5m/15m 的正确映射

更合理的 desk 读法是：

也就是说，它能服务短周期 desk，但方式是“低频信号 + 高频执行”，不是硬把 hourly funding 伪装成 1m alpha 本体。

6. 下一步怎么测（可直接执行）

  1. 把 1h signal / 15m execution 真正跑出来。
  1. 把 funding cashflow 纳入统一回测账本。
  1. 做 current funding vs 1d/3d 的 frozen-sign 对照。
  1. 做 beta / sector / listing-age 约束。
  1. 做 regime 切片。

7. 风险与保留意见

8. 来源

  1. exo-trading (2026), _crypto-carry-screener_
  1. Repo source: market_data_collector.py
  1. Repo source: generate_website.py
  1. Hyperliquid Developer Docs

9. 本地复现产物