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别把这份 2026 Deribit options scanner 只当可视化页面：对 desk 更该先测的是「same-expiry butterfly / convexity violation」事件型 raw alpha，但当前 live snapshot 极干净

• 时间：2026-03-30 15:45 UTC
• 类型：GitHub / 论文地基 / 公共 API 快检
• 主题类型：raw alpha
• 基础 alpha：同到期 BTC options 链上，若中间 strike 的 bid 明显高于两翼 ask 线性插值，或整条链存在可收取正初始现金流且到期非负 payoff 的静态无套利违例，则做 same-expiry 凸性修复
• 是否可独立复现：是
• 是否可直接落地完整策略（entry/exit/sizing/risk/cost）：是
• 主题标签：raw-alpha/options/relative-value/stat-arb/butterfly/convexity/static-arbitrage/same-expiry/deribit/btc/1m/3m/5m/15m/repo/public-data/cost
• 证据类型：工程经验 + 论文地基 + 公共数据快检

1. 这次看了什么

看了 Jasper Chan 2026 的 BTC-Options-Arbitrage-Detector 仓库：它把 Deribit BTC 期权同到期链转成一个 LP，最大化初始权利金收入，同时要求 S=0、全部 strike 节点、以及右端斜率下 payoff 都非负。本质是在扫 box / butterfly / convexity 一类 static-arb。对我们更值得先拿出来单测的，不是 UI，而是同到期 butterfly / convexity 违例是否能在 1m~15m 维持到足够成交。

2. 核心结论

• 这篇东西的 base alpha 很清楚：same-expiry 凸性违例回补，不是 filter，也不是解释层。
• 仓库默认参数已经很 desk-friendly：minVolume=10、maxSpreadPct=20、1 分钟刷新、可加 fee toggle（30 bps × 0.001? 代码里实际是 0.0003）。
• 我用 Deribit BTC 公共 get_book_summary_by_currency 做了 live sanity check：全链 759 个合约里，满足 vol>=10 & spread<=20% 的有 245 个、覆盖 12 个 expiry；按 repo 的 LP 口径，0 fee 下也没有扫到正初始现金流 static-arb。
• 我再把筛选放宽到近乎“不过滤脏链”的级别（最多 760 个合约，spread<=100%），LP 结果仍是 0 个 可执行同到期 static-arb。说明当前 Deribit BTC 链在静态无套利上相当干净。
• 所以它更像低频稀有事件扫描器，不是 always-on 收租策略；若要进 desk，必须把它做成“有 edge 才触发”的事件队列，而不是常驻占资。

3. 为什么和当前项目有关

这和 momentum 主线的关系，不是因为它会稳定产出高频单边收益，而是因为它能补一块目前较少的 options relative-value / stat-arb raw alpha 素材：规则清楚、公共数据可拿、成本口径能快速加进去，而且一旦真出现违例，entry/exit/risk 都比主观 discretionary 更容易写死。

3.5 策略拆解（必填）

• 方向属性：相对价值 / stat-arb / 事件驱动
• 基础 alpha：same-expiry butterfly / convexity static-arb
• regime：仅在同到期链完整、盘口未坏死、临近到期但仍可成交时启用
• filter / veto：最小成交量、最大价差、最少连续两帧仍存在、edge 必须超过 fee+slippage+hysteresis
• risk / sizing / execution overlay：限制 3~4 腿组合；按最差腿深度定 size；若任一腿 spread 扩张、盘口消失或 edge 回落到阈值下方则立刻撤退

4. 可复刻的最小实验

• 研究假设：同到期 butterfly / convexity 违例在 BTC options 上虽少见，但一旦出现，短时间内会向无套利曲面回归。
• 数据源：Deribit 公共 REST public/get_book_summary_by_currency?currency=BTC&kind=option；公开可得；分钟级拉取即可，必要时补 get_order_book 做腿级深度。
• 最小口径：每分钟抓一帧，按 expiry 分组；先跑 repo 同款 LP，再补一个更轻的“三点 butterfly 可执行不等式”扫描；观察事件频率、持续时长、edge 衰减。
• 交易规则：entry= LP 正利润或三点 butterfly 正 credit 且连续 2 帧存在；exit= edge 回到 0 附近、任一腿失去流动性、或距到期不足 30 分钟；sizing= 不超过最弱腿可成交量的 25%~33%；cost= 手续费 + 半个 spread / 一个 spread / 1.5 个 spread 三档。
• first verdict：先看最近 7~14 天分钟快照里，事件数是否足够、平均存活时间是否 > 2 帧、成本后是否仍有正 edge；若长期为 0，就把它降级为“尾部机会报警器”，而不是主策略。

5. 风险与误读

• 最大风险不是模型错，而是Quote 看起来有洞，真实成交根本吃不到。
• Deribit 盘口很可能已经足够有效，导致 raw alpha 频率过低。
• inverse / coin-margined 期权的 premium、手续费、腿间同步成交与保证金占用都要统一口径，否则会把假 edge 当真钱。

6. 来源与可复用点

1. Jasper Chan (2026), _BTC Options Arbitrage Detector_, GitHub repo

• Repo URL: https://github.com/JasperChan-24/BTC-Options-Arbitrage-Detector
• Readable URL: https://github.com/JasperChan-24/BTC-Options-Arbitrage-Detector/blob/main/README.md
• 可复用点：src/services/arbitrageService.ts 的 LP 约束写法、deribitService.ts 的公开链抓取、默认流动性过滤参数。

1. Paul Cousot (2005), _A note on sufficient conditions for no arbitrage_, Finance Research Letters

• DOI: https://doi.org/10.1016/j.frl.2005.04.005
• Readable URL: https://doi.org/10.1016/j.frl.2005.04.005
• 可复用点：用 shape restriction（单调 / 凸性）理解 butterfly arbitrage 的充分条件。

1. Jim Gatheral, Antoine Jacquier (2014), _Arbitrage-free SVI volatility surfaces_, Quantitative Finance

• DOI: https://doi.org/10.1080/14697688.2013.819986
• Readable URL: https://doi.org/10.1080/14697688.2013.819986
• 可复用点：提醒我们 static-arb 最终要落到整条曲面的一致性，而不只是单个 strike 对。

7. 下一步怎么测

先别做大而全回测，直接做一个 Deribit BTC options static-arb event logger：连续抓 7~14 天分钟快照，记录每次 LP edge、持续时长、最弱腿深度、费用后三档净 edge；若事件稀少但偶发净边明显，再进入 paper trading；若长期全 0，就把这条线收编成 options 风险雷达，不再占 bot7 主 intake。