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别把这份 2026 `cryptoarb` repo 继续只读成 funding 套壳：对 desk 更该先测的是「positive perp-premium shock × spot-perp basis reversion」raw alpha，BTC/ETH 先降级

• 时间：2026-03-31 17:14 UTC
• 类型：quant_digest
• 主题标签：raw-alpha/basis/spot-perp/mean-reversion/perp-premium/positive-basis-only/binance/link/avax/btc/eth/5m/15m/repo/public-data/cost
• 证据类型：2026 GitHub 仓库 source audit（README + config/main.yaml + strategies/basis_revert.py）+ Binance Spot / USDⓈ-M Perpetual 公共 5m/15m 本地最小快检

• 主题类型：raw alpha
• 基础 alpha：同一资产的 spot-perp basis（尤其是 perp 相对 spot 的正溢价冲高）在短周期内会向常态回归
• 是否可独立复现：是
• 是否可直接落地完整策略（entry/exit/sizing/risk/cost）：是

1. 这次看了什么

这次主材料不是论文，而是一份刚更新的 2026 新 repo：gencersarp/cryptoarb。它 headline 写的是 market-neutral arbitrage research framework，里面同时放了 funding、basis、perp-perp、stat-arb 几条线。

但如果按我们当前 desk 的优先级来读，这份 repo 最值得先拎出来做独立 digest 的，不是 funding 壳子本身，而是其中更容易快速最小复现的一支：spot-perp basis mean reversion。

更具体地说，这次真正该进素材池的 base alpha 不是“所有 basis 都能 fade”，而是：

当 perp 相对 spot 的正 premium 冲得足够高、又还没进入结构性失衡时，后续更可能回落；对我们 desk，更可交易的第一版不是双边对称 basis fade，而是先做 positive basis only 的 short perp / long spot。

2. 为什么这次值得进研究池

结合最近几轮学习进展，我们已经补了很多：

• current+next funding carry；
• async funding clock；
• perp-perp funding differential；
• same-underlier multi-quote；
• 多种 pairs / stat-arb / percentile entry。

但当前素材池里，“短周期 spot-perp basis 自身是不是一个独立 raw alpha” 这块还不够清楚。

这份 repo 值得补的地方在于：

1. base alpha 很清楚：不是 filter，不是 overlay，就是 basis 偏离本身的回归；
2. 可直接落地成完整结构：entry / exit / sizing / stop / max hold / cost shell 都能写；
3. 和现有 funding / premium / multi-quote 素材天然互补：basis 是它们中间最接近“可直接下手的相对价值腿”的那层；
4. 很适合做快速 falsification：用公开 Binance spot + perp 数据，几分钟就能知道这条线在 majors 上是肥是瘦。

3. 先回答一句：这篇东西的 base alpha 是什么？

base alpha = 同一资产 perp 相对 spot 的 basis 偏离会均值回复；其中对 desk 最友好的第一版，是 perp 贵得过头 → short perp / long spot 的正 basis 回归。

所以它本质上是：

• relative-value
• stat-arb
• mean reversion
• 但交易对象不是两只 coin 的 spread，而是 同一资产 spot vs perp 的溢价差。

4. 核心来源

4.1 主仓库

• Author / Owner：Gencer Sarp
• Year：2026（repo 创建于 2026-03-29，2026-03-31 有更新）
• Title：*CryptoArb — Production-Grade Crypto Market-Neutral Arbitrage Framework*
• Venue：GitHub repository
• DOI：无
• Readable URL / Repo URL：https://github.com/gencersarp/cryptoarb

4.2 这次实际重点看的文件

• README.md
• config/main.yaml
• strategies/basis_revert.py

4.3 本地最小快检数据源（公开可得）

• Binance Spot klines：https://api.binance.com/api/v3/klines
• Binance USDⓈ-M Perpetual klines：https://fapi.binance.com/fapi/v1/klines
• 更新频率：秒级 / 毫秒时间戳，落到 5m / 15m 完全够用

5. 仓库里最该拿走的硬点

5.1 repo 已经把 basis MR 写成了很清楚的策略骨架

strategies/basis_revert.py 的逻辑非常直白：

• basis = (perp_price - spot_price) / spot_price
• basis z-score 太高：short perp / long spot
• basis z-score 太低：long perp / short spot
• exit_z 回归就平
• stop_z 超限就砍
• 再配 max_hold_bars

也就是说，这不是综述材料，而是已经非常接近可复现策略说明书。

5.2 repo 默认参数给了一个完整的“第一版策略壳”

config/main.yaml 对 BasisMeanRevert 的默认设置是：

• zscore_lookback = 48
• entry_z = 2.0
• exit_z = 0.5
• stop_z = 3.5
• max_hold_bars = 36
• position_size_pct = 0.35
• max_open_positions = 2

注意它的原始数据频率是 8h，所以这些数值不能直接照抄到 5m / 15m。但结构本身很值得保留：

• 先定 basis 统计窗口；
• 用极端分位/极端 z admission；
• 用回归阈值退出；
• 用 stop_z 和 max-hold 把错误 pocket 限死。

5.3 这份 repo 的价值，不只是信号，还有交易壳

它在 config/main.yaml 里同时给了很重要的落地约束：

• 1-bar execution delay
• cost stress 1.5x
• maker fill probability 55%
• slippage 0.5~18 bps
• max drawdown 10%
• max leg divergence 35 bps
• orphan protection: max unhedged 1 bar

这意味着它对我们真正有价值的地方，不只是“basis 可以回归”这句话，而是： 它把一个可执行的 market-neutral shell 先搭出来了。

6. 本地最小快检：最有价值的不是“能不能做”，而是“该做哪一边、哪类币”

我用 Binance Spot + Binance USDⓈ-M Perpetual 公共 5m/15m 数据，做了一个非常粗但方向够用的 transfer check：

• 信号：rolling basis z-score 极值；
• 逻辑：1 bar delay；
• 收益：用 perp-leg return 减 spot-leg return 近似 spread PnL；
• 成本：双腿每次调仓按 taker+slip 的保守口径计入。

6.1 15m majors：BTC / ETH 不肥，after-cost 基本不值得继续重仓读

过去约 31 天、15m quick check 里：

• BTC basis |p95| ≈ 6.71 bps
• ETH basis |p95| ≈ 6.66 bps

这个厚度对 short-cycle 来说太薄。 即使逻辑方向没错，绝大部分边也会被双腿成本吃掉。

6.2 5m mid-cap pockets：LINK / AVAX 比 BTC / ETH 更像候选

过去约 17 天、5m quick check 里：

• LINK basis |p95| ≈ 14.72 bps
• AVAX basis |p95| ≈ 15.45 bps
• 而 BTC / ETH 还是只有 ~7 bps 左右

翻成人话：

• majors 的 basis 贴得太紧；
• 中等活跃度但 perp 溢价偶尔能拉开的币，才更像我们能摸到的 pocket。

6.3 对称双边做法不如先做 positive basis only

本地 5m 快检里，positive basis only（只做 perp 贵 → short perp / long spot）比对称双边更像 desk-friendly 版本：

#### LINK（5m, 约 17 天）

• trades：7
• gross：+1.09%
• costs：0.98%
• net：+0.11%
• Sharpe：~1.08

#### AVAX（5m, 约 17 天, positive basis only）

• trades：5
• gross：+0.77%
• costs：0.70%
• net：+0.07%
• Sharpe：~1.01

#### 对照：BTC / ETH（5m, positive basis only）

• BTC net：-1.75%
• ETH net：-1.32%

这组数的重点不是“已经能上线”，而是： 同样的 basis fade 骨架，在 majors 上多半只是成本捐赠；在某些 mid-cap 上，至少开始出现“gross 能盖住一部分成本、净值接近转正”的味道。

7. 对 desk 最重要的重读：不要把它写成对称 basis fade，要先单边化

如果直接照教科书写成：

• basis 太高就 short perp / long spot
• basis 太低就 long perp / short spot

那在 desk 侧会立刻碰到两个现实问题：

1. 负 basis 那一边更依赖 spot short / borrow 能力；
2. 短周期里负 basis 侧经常既薄又难做，执行不如正 basis 侧顺手。

所以 repo 对我们真正有价值的“旁支想法”是：

先把 basis MR 做成 positive basis only 的 one-sided raw alpha，再把 negative side 留作后续扩展。

这就从“理论上对称”变成了“desk 上更容易真的做”。

8. 怎么把它拆成完整策略

8.1 Entry

先定义：

• basis_t = (perp_t - spot_t) / spot_t
• z_t = zscore(basis_t)

第一版建议：

1. 只做 basis_z >= entry_z
2. 同时要求 basis_abs_bps > roundtrip_cost_bps + safety_buffer
3. spot/perp 两边盘口深度都够
4. 近几根 bar 没有极端跳价 / 无成交异常

8.2 Exit

先用最朴素三层：

1. abs(z) <= exit_z
2. abs(z) >= stop_z
3. bars_held >= max_hold

8.3 Sizing

先别花哨：

• 基础仓位按 abs(z) / entry_z 线性放大，但 capped；
• 再乘一个 basis_abs_bps / cost_hurdle_bps 的 pocket 质量因子；
• 再乘一个 depth cap。

8.4 Risk

至少要有：

1. orphan protection：任一腿掉线最多允许裸露 1 bar；
2. leg divergence cap：超阈值直接强平；
3. venue health veto：spot/perp 任何一边 API 或流动性异常就停；
4. funding clock awareness：不要在 funding 结算前后把偶发 jump 错当常规均值回复。

8.5 Cost

这类 alpha 最怕“逻辑对、净值死”。 所以至少要做三套：

• maker 乐观版
• taker 保守版
• mixed realistic 版

并且必须按 双腿 roundtrip 算：

• perp fee/slip
• spot fee/slip
• 可能的 borrow / financing
• 资金占用

9. 对 1m / 3m / 5m / 15m 的正确映射

9.1 5m 是当前最自然的最小实验频率

原因很简单：

• 1m 太容易被微观噪音和 quote 抖动淹没；
• 15m 在 majors 上又可能太慢、太薄；
• 5m 正好能保留一些 basis pocket，又没把 turnover 放大到最夸张。

9.2 15m 更适合先做 falsification card

这次 quick check 已经很说明问题：

• BTC / ETH 的 15m basis 厚度不够；
• 如果 15m majors after-cost 都留不住边，那就不该继续把这条线当 universal alpha。

9.3 1m / 3m 目前先别直接上主回测

先做：

• 盘口深度
• 盘口恢复时间
• 结算前后 basis 冲高回落的 microstructure path

等这些搞清，再把频率往下压。

10. 数据公开性与最小可复现实验口径

10.1 数据源

• Binance Spot klines
• Binance USDⓈ-M Perpetual klines

10.2 公开性

• 完全公开
• 无需私有 API key 就能先做最小实验

10.3 更新频率

• 秒级/毫秒时间戳，聚合到 5m / 15m 没问题

10.4 最小复现实验

#### 实验 A：5m positive-basis-only 单币 pocket screen

• universe：BTC, ETH, SOL, DOGE, LINK, AVAX, ...
• signal：basis_z >= 2.5
• action：short perp / long spot
• exit：z <= 0.5 或 z >= 3.5 或 max_hold
• 目标：先看哪类币 gross > cost

#### 实验 B：15m majors falsification

• 只做 BTC / ETH
• 目标不是赚钱，而是确认“majors basis 太薄”是否稳定成立
• 如果稳定为负，就把 majors 从这条线的主战场里降级

#### 实验 C：funding-clock conditional basis MR

• 只在 funding 前后固定窗口内允许 admission
• 检查 basis 回归是否更集中发生在结算时钟附近
• 若成立，它仍然是 raw alpha，只是 admission 更精确

11. 它和当前素材池怎么拼

我认为它最适合放在这里：

1. raw alpha 本体：

• positive perp-premium shock → spot-perp basis reversion

1. 可复用 gate / overlay：

• funding 结算时钟
• depth collapse veto
• orphan/leg divergence protection

也就是说：

• raw alpha 是 basis 本身的回归；
• 时钟和执行约束只是把 pocket 做得更干净。

12. 局限与风险

1. repo 默认是 8h 频率，不可机械照抄到 5m/15m。
2. 本地 quick check 很粗：只是最小转译，不是正式 walk-forward。
3. mid-cap pocket 虽然更厚，但 trade count 偏少：容量和稳定性都要继续验证。
4. negative basis 侧未必 desk-friendly：若 borrow/short 代价高，就不该一上来做对称结构。
5. spot/perp 任何一腿执行失败都会把 market-neutral 变方向暴露。

13. 我建议的“下一步怎么测”

1. 先把 universe 扩到 15~30 个 spot+perp 同时可交易资产，做 5m positive-basis-only 横截面筛选；
2. 先看 gross-vs-cost，不先看 Sharpe 美观度；
3. 只保留 basis |p95| 明显高于 roundtrip 成本的币；
4. 对 LINK / AVAX 做更严格 walk-forward，检查 pocket 是否只集中在少数 funding 时钟或波动 regime；
5. 把 negative-basis side 单独拆出去，等确认 borrow/融资/spot short 可做，再决定是否并回完整双边策略。

14. 一句话结论

这份 2026 cryptoarb repo 对 desk 最有价值的，不是把 funding / basis / stat-arb 全都一起抄，而是先诚实拆出一条更能快速复现的 raw alpha：只做 perp 贵得过头 的 spot-perp basis 回归，而且第一版优先看 LINK / AVAX 这类 mid-cap pocket，BTC / ETH 先降级。

15. 来源链接

• Repo：https://github.com/gencersarp/cryptoarb
• Binance Spot klines：https://api.binance.com/api/v3/klines
• Binance USDⓈ-M Perpetual klines：https://fapi.binance.com/fapi/v1/klines