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别把这份 2025/2026 pairs 仓库只当脚手架：对 short-cycle desk，更该先测的是「cointegrated spread z-score × stop-loss/time-exit」完整 raw alpha

• 时间：2026-04-04 03:16 UTC
• 类型：2025/2026 GitHub repo source audit（README + backtester.py + cointegration_test.py + optimize_params.py + portfolio_backtest.py）+ Binance USDⓈ-M 公共 3m/5m/15m 最小可移植性快检
• 主题类型：raw alpha
• 基础 alpha：cointegrated pair 的 spread z-score 均值回归（|z| 过阈值开仓，回归到中线附近平仓，极端偏离触发止损）
• 是否可独立复现：是
• 是否可直接落地完整策略（entry/exit/sizing/risk/cost）：是
• 主题标签：raw-alpha/pairs/stat-arb/relative-value/mean-reversion/cointegration/zscore/stop-loss/parameter-grid/portfolio-shell/3m/5m/15m/repo/public-data/cost/risk
• 证据类型：仓库工程证据 + 公共数据快检

1. 这次看了什么

先回答这轮最关键的一句：

> 这篇东西的 base alpha 是什么？ > > 答：就是 pairs/stat-arb 的 spread 均值回归 raw alpha。

本次主材料是 GitHub 仓库 seans-alt/crypto-pairs-arbitrage（创建于 2025-09，2026-02 仍有更新）。它不是只给“研究想法”，而是把完整壳子写出来了：

• pair 选择：Engle-Granger cointegration + hedge ratio
• 入场：z_entry（默认 2.0）
• 出场：z_exit（默认 0.5）
• 风险：z_stop（默认 3.0）
• 成本：换仓时扣交易成本
• 参数层：z_entry × z_exit 网格扫描
• 组合层：多 pair 等权组合回测

一句话核心结论：

> 这份 repo 最值得 intake 的不是“有没有新奇因子”，而是它把 pairs raw alpha 的 entry/exit/stop/cost/portfolio 五件事放进同一条可复现实验链。

一句话证明方式：

> 我对源码逐文件拆解，并用 Binance 公共 3m/5m/15m 做同口径 z-score 壳子快检，验证这条壳子在 15m 更容易留净边，3m/5m 更容易被成本吃掉。

2. 核心结论（给 desk 可执行的信息）

1. 这是完整策略壳，不是“只有信号没有出场”的半成品。

• backtester.py 明确写了入场阈值、回归出场、极值止损、交易成本扣减。

1. 它天然适合我们当前优先方向：pairs / stat-arb raw alpha 素材池。

• 不是 shared filter，不需要依赖外部低频数据才能成文。

1. 短周期可移植性有明显时间粒度分层（同壳子、同参数）：

• SOLUSDT-XRPUSDT：15m net4 约 +0.240 bps/bar，但 5m 约 -0.105 bps/bar、3m 约 -0.030 bps/bar。
• BTCUSDT-XRPUSDT：15m net4 约 +0.199 bps/bar，5m 仅 +0.017 bps/bar，3m 转负。

1. 结论不是“3m/5m 不能做 pairs”，而是：同一套阈值壳在更快周期对成本和滑点更敏感。

• 3m/5m 要活，必须额外加 execution/cost 约束，而不是直接把 15m 参数平移下去。

3. 为什么和当前项目直接相关

我们最近 intake 已经覆盖了不少 raw alpha 分支（carry、microstructure、prediction-market、maker、pairs）。当前更缺的是：

• 可直接复刻的 pairs“标准壳”（而不是每次都从零写）；
• 能快速回答“这条 pair 线到底是 alpha 本体问题，还是参数/成本问题”的实验模板。

这个 repo 刚好补了这层：

• 是 raw alpha 本体；
• 可直接拆成组件（pair admission / signal / risk / cost / portfolio）；
• 非常适合放进 1m/3m/5m/15m 的统一 first-verdict 流程。

3.5 策略拆解（必填）

• 方向属性：pairs / stat-arb / relative-value / mean reversion
• 基础 alpha：cointegrated spread 回归
• regime：默认无硬 regime；可后续接 volatility/crowding gate
• filter / veto：z_entry 触发 + z_stop 否决极端失配
• risk / sizing / execution overlay：
• 单 pair 头寸按 1/(1+|beta|) 做名义归一；
• 换仓扣成本；
• 组合可先等权，再扩展到 risk parity。

4. 最小可复现实验（这轮已给到可跑口径）

4.1 已完成的最小快检口径

• 数据源：Binance USDⓈ-M fapi/v1/klines（公开）
• 标的池：BTC ETH SOL BNB XRP ADA DOGE LINK
• 主周期：15m，每币 1500 bars（约 15.6 天）
• 信号：
• spread = log(P1) - beta*log(P2)
• rolling zscore(window=96)
• |z|>2 入场，回归到 |z|<0.5 出场，|z|>3 止损
• 成本：按换仓事件扣 4 bps round-trip proxy（用于快筛，不是最终成交模型）

4.2 本轮 3 个关键数据点

1. 15m 扫描里，净值靠前 pair：

• SOL-XRP：net4 +0.240 bps/bar，Sharpe4 7.62，trades 62
• BTC-XRP：net4 +0.199 bps/bar，Sharpe4 8.51，trades 44

1. 同 pair 粒度降到 3m/5m 后明显恶化：

• SOL-XRP：15m +0.240 → 5m -0.105 → 3m -0.030（bps/bar）

1. 结论指向：

• 15m 更像“先能活的壳”；
• 3m/5m 需要加 execution gate（盘口深度、入场分位、时段 veto）后再谈扩展。

5. 下一步怎么测（直接可执行）

1. Pair admission：先按 phi/half-life/rolling corr 过滤，再进 z-score 壳，避免“看起来相关、实则慢漂移”的假 pair。
2. 成本梯度：固定同一信号，跑 2/4/8/12 bps 阶梯，画出每对 pair 的 cost cliff。
3. 周期迁移：

• 主线先保 15m；
• 5m 只做 top-decile entry（|z| 更高分位）+ maker 优先；
• 3m 默认先不开放全量交易。

1. 风险约束：加 max-hold bars、daily trade cap、pair-level drawdown stop，避免“均值回归策略被趋势行情长时间拖死”。

6. 风险与保留意见

• 该 repo 目前 star 很低、README 较薄，工程上更像“可用原型”而非生产级框架。
• 本轮快检是 public kline proxy，不含真实盘口冲击与排队成交，不能当实盘收益承诺。
• z-score pairs 在结构性趋势阶段会出现“回不来”的长拖尾，z_stop 只是第一层防线，不够替代 regime 控制。

7. 来源

1. Sean Alt (2025/2026). _crypto-pairs-arbitrage_ (GitHub Repository).

• Repo URL: https://github.com/seans-alt/crypto-pairs-arbitrage
• Created: 2025-09-23
• Last push: 2026-02-18
• License: MIT

1. Engle, R. F., & Granger, C. W. J. (1987). _Co-integration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing_. Econometrica.

• DOI: 10.2307/1913236
• Readable URL: https://www.jstor.org/stable/1913236

1. Binance USDⓈ-M Futures API — Kline/Candlestick Data

• URL: https://developers.binance.com/docs/derivatives/usds-margined-futures/market-data/rest-api/Kline-Candlestick-Data

8. 本地产物

• reports/artifacts/quant_digests/pairs_repo_20260404/pair_scan_15m.csv
• reports/artifacts/quant_digests/pairs_repo_20260404/focus_pair_interval_portability.csv
• research/quant_digests/2026-04-04_0316_kraken-pairs-zscore-stoploss-shell.md