别把这份 2026 Polymarket repo 只读成预测市场 bot：对 short-cycle desk，更该先测的是「BTC/ETH 5m divergence-pair discount × hard-expiry reprice」这条完整 raw alpha

更新时间：2026-04-08 12:41 UTC 研究时间：2026-04-08 12:25 UTC 类型：2026 GitHub 新 repo source audit（`README.md` + `strategy.py` + `risk_manager.py` + `config.py` + `data_fetcher.py`）主题标签：raw-alpha / prediction-market / relative-value / stat-arb / polymarket / btc / eth / 5m / hard-expiry / pair-trading / divergence / repo / public-data / cost / risk 证据类型：工程经验（开源代码 + 策略参数 + 风控实现）

源文件：research/quant_digests/2026-04-08_1225_polymarket-btceth-divergence-pairs-alpha.md

时间：2026-04-08 12:25 UTC
类型：2026 GitHub 新 repo source audit（README.md + strategy.py + risk_manager.py + config.py + data_fetcher.py）
主题类型：raw alpha
基础 alpha：在 Polymarket 的 BTC/ETH 5 分钟 recurring binary markets 里，若 BTC_UP+ETH_DOWN 或 BTC_DOWN+ETH_UP 这类 divergence pair 的组合价跌到折价区，就同时买入两腿，等 5 分钟硬结算/官方 resolution 兑现
是否可独立复现：是
是否可直接落地完整策略（entry/exit/sizing/risk/cost）：是
主题标签：raw-alpha / prediction-market / relative-value / stat-arb / polymarket / btc / eth / 5m / hard-expiry / pair-trading / divergence / repo / public-data / cost / risk
证据类型：工程经验（开源代码 + 策略参数 + 风控实现）

1. 这次看了什么

这次主看 Andrew Cao 2026 的 GitHub 仓库 andrew-cao-zc/polymarket-pair-trading。别把它当成“预测市场自动下单脚本”；它真正值得 desk intake 的，是一条相当完整的 relative-value raw alpha：BTC 和 ETH 的 5 分钟方向 pair 在短时分歧里会出现组合价折价，而这种折价会在硬到期前后被重新定价。

一句话核心结论：这份 repo 真正值钱的不是 bot 外壳，而是 “跨资产 5m 分歧 pair 折价” 这条可独立下单的 raw alpha。
一句话证明方式：作者把 entry、持有到官方 resolution、次数限制、连亏停机和回撤停机都写成了硬规则，直接围绕 Polymarket 订单簿与结算逻辑执行。
最值得复用/复现的点：单腿价带 + 组合价带 + 官方结算 这个最小实验口径非常清楚，几乎拿来就能做 first verdict。

2. 核心结论

repo 不是做单腿方向，而是做两腿组合价：只交易 BTC_UP+ETH_DOWN / BTC_DOWN+ETH_UP 两个 divergence pair。
entry 写得很硬：两腿单价都要在 0.38~0.44，组合价在 0.70~0.82。这本质上是在等“便宜的分歧票”，不是追热门单腿。
signal 还要看当期 leader：若当前 5m 内 btc_price > eth_price 就偏 BTC_UP+ETH_DOWN，反之做 BTC_DOWN+ETH_UP；也就是说它不是无脑买 pair，而是把相对强弱塞进 pair 方向。
它天然带完整退出：持有到 5m 市场 official resolution；风控再加 3 连亏停机、日内回撤 5% 停机、单方向/单周期交易次数上限。

3. 为什么和当前项目有关

这条线跟我们最近写过的 Polymarket/Kalshi 锁定套利不一样：那些更像跨平台或互补合约的静态错误定价，这里更像同一平台、同一到期、跨资产方向分歧的动态 relative-value。它能直接补进 desk 的 raw alpha 素材池，而且周期天生就是 5m，几乎不用硬做 frequency transfer。

3.5 策略拆解（必填）

方向属性：相对价值 / stat-arb
基础 alpha：BTC/ETH divergence pair discount × hard-expiry reprice
regime：只在 Polymarket 5m recurring 市场活跃、盘口非空、进入新结算周期后启用
filter / veto：两腿价格带 0.38~0.44；组合价 0.70~0.82；按 BTC-vs-ETH 当前强弱决定 pair 方向；流动性不足不做
risk / sizing / execution overlay：固定 bet size；基于订单簿的 sweep 定价；3 连亏停机、日内 5% 回撤停机、每方向/每周期次数上限、持有到官方结算

4. 可复刻的最小实验

研究假设：Polymarket BTC/ETH 5m recurring markets 里，分歧组合价的折价，在 1 个结算窗内有正的 net expectancy。
一个可计算定义：每个 5m 周期开始后 60~120s，抓四个 token 的 mid/ask；构造 BTC_UP+ETH_DOWN 与 BTC_DOWN+ETH_UP 两个 pair。若两腿单价都在 0.38~0.44 且 pair 价在 0.70~0.82，按 BTC-vs-ETH 当期变动方向选一组，在 ask 买入，持有到官方 resolution。
最小回测切口（资产 / 周期 / 样本）：Polymarket Gamma/CLOB 公共 API + BTC/ETH 外部现价源；样本先抓近 2~4 周全部 BTC/ETH 5m recurring 市场；先只测 5m，不强行迁到 1m/3m/15m。
最该先看哪 1~2 个指标：post-cost expectancy / pair、fill-adjusted win rate；其次看 max losing streak 和 liquidity shortfall rate。

5. 风险与保留意见

这是 prediction-market relative-value，不是 CEX perp；容量、排队、resolution 延迟都可能比 README 设想更差。
公开代码里“持有到结算”最干净，但真实收益会对买入 ask / 盘口深度极敏感；如果 sweep 成本抬高，alpha 很可能瞬间消失。
它天然更适合 5m；若硬迁到 1m/3m/15m，应把它当作外部数据驱动的独立 5m alpha，而不是伪装成逐根币价信号。

6. 来源

Andrew Cao. (2026). *Polymarket Pair Trading Bot*. GitHub.
Repo URL: https://github.com/andrew-cao-zc/polymarket-pair-trading
Public data APIs used by the repo:
Polymarket Gamma API: https://gamma-api.polymarket.com/markets?slug=...
Polymarket CLOB book API: https://clob.polymarket.com/book?token_id=...