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别把这份 2026 cross-sectional stat-arb repo 直接压到 `5m/15m`：对 short-cycle desk，更该先先测的是「slow strength rank × turnover veto」，否则 majors futures 上更像反向信号

• 时间：2026-04-10 22:08 UTC
• 类型：GitHub / notebook
• 主题类型：raw alpha
• 基础 alpha：横截面 winner-minus-loser 排名（过去一段收益高的做多、低的做空），外加 z-score reversal 作为对照腿
• 是否可独立复现：是
• 是否可直接落地完整策略（entry/exit/sizing/risk/cost）：否
• 主题标签：cross-sectional / momentum / mean-reversion / relative-value / turnover / cost / market-neutral / Binance / 5m / 15m
• 证据类型：工程经验 + 最小公开数据 portability probe

1. 这次看了什么

看的是 GitHub repo rong9494/crypto-statistical-arbitrage（2026-04-08），核心 notebook 用 Binance 日线数据做 10 个大市值币的横截面动量与反转对照，并把 turnover、执行成本、组合优化都写进去了。

2. 核心结论

• 这份 repo 的 base alpha 很清楚：不是花哨 ML，也不是黑盒配对，而是最朴素的 cross-sectional momentum。做法就是按过去 N 天收益给币排序，做多 winner、做空 loser，权重做成 dollar-neutral。
• repo 自带结果里，20d momentum 明显优于 15d reversal：gross Sharpe 约 1.01，年化收益约 20.1%，最大回撤约 -17.9%；而 reversal gross Sharpe 只有 0.34。
• 真正值钱的不是 headline return，而是它把 turnover 写清楚了：momentum 平均日换手约 0.33，对应年化成本拖累约 8.34%；reversal 平均日换手约 1.30，成本拖累约 33.21%，所以 net Sharpe 直接掉到 -1.43。
• 我额外做了一个 Binance USDⓈ-M majors 15m/5m portability probe（BTC/ETH/BNB/SOL/XRP/ADA/DOGE/LINK/LTC/AVAX）：如果把这个横截面 ranking 思路 逐根搬到短周期 perpetuals，结果并不好。15m 上 momentum 在 4h~8d lookback 都是 负 gross Sharpe；reversal 虽然 gross 是正的，但每根换手大约 1.22~1.33，在 5 bps 成本假设下会被彻底吃掉。5m 上也是同样结构：momentum 反着来，reversal 有毛刺但没法留住净值。
• 所以，对当前 desk 来说，这份 repo 最可复用的不是“直接 port 一个 5m/15m 主 alpha”，而是三件事：

1. 用它的 横截面 rank 骨架 做 slow book / slow router；
2. 把 turnover veto 当一等公民，而不是事后补一句“注意成本”；
3. 把 reversal 限定在 高 dispersion / post-shock / hard time-stop 口袋里，而不是 always-on。

3. 为什么和当前项目有关

这条线和我们现在补 raw alpha 素材池是直接相关的，因为它回答了一个很实际的问题：横截面 momentum / reversal 这类最基础的 market-neutral alpha，哪些部分能复用，哪些部分不能直接下放到短周期？

这份 repo 给了一个很干净的答案：

• 可复用：ranking、市场中性权重、turnover accounting、cost-aware comparison；
• 不可直接照搬：把日线 alpha 逐根压到 5m/15m 的重平衡节奏；
• 更适合当前 desk 的读法：把它当成“slow strength / slow weakness 的资产侧 admission layer”，而不是一条 always-on 的 intraday 主信号。

3.5 策略拆解（必填）

• 方向属性：横截面 / 相对价值
• 基础 alpha：过去一段收益排序后的 winner-minus-loser continuation
• regime：更适合有持续强弱分层、而不是全市场一起抽风的阶段
• filter / veto：turnover cap、dispersion gate、post-shock bucket、refresh 频率降速
• risk / sizing / execution overlay：market-neutral 权重、只在 rank 变化足够大时换仓、成本阈值先过再交易

4. 可复刻的最小实验

研究假设 A：15m 上横截面强弱不是不能做，而是不能每根都按最新 rank 重排；要改成 slow signal + sparse rebalance。

最小做法：

1. 数据：Binance USDⓈ-M 10 个 liquid majors，15m，最近 180d。
2. 信号：用 1d / 2d / 4d 等效 lookback 生成横截面强弱分数，但只允许 每 1h 或 4h 刷新一次仓位。
3. 组合：top2 long / bottom2 short，等权或波动率缩放。
4. veto：若本次调仓隐含 turnover 超过阈值（如 0.35），则不换；或只有 rank gap 超过阈值才换。
5. 成本：至少跑 2 / 4 / 6 bps friction ladder。

研究假设 B：5m/15m 上真正可能留下来的不是 always-on reversal，而是 高 dispersion + 单次冲击后的 loser-bounce。

5. 风险与备注

• 这份 repo 原始证据主要是 日线，所以它证明的是“这条 alpha 在慢频上可讲通”，不是“可直接做 intraday”。
• 我这次 portability probe 只覆盖 majors perpetuals；若换到更分化的小币 universe，符号和成本结构可能会变。
• 高频 annualization 数字会很夸张，所以这里更该盯的是 sign、turnover、cost sensitivity，不是把年化收益机械地当成可实现收益。

6. 来源

• GitHub handle / Year: rong9494 (2026)
• Title: *crypto-statistical-arbitrage*
• Venue: GitHub repository
• Repo URL: <https://github.com/rong9494/crypto-statistical-arbitrage>
• Readable README: <https://raw.githubusercontent.com/rong9494/crypto-statistical-arbitrage/master/README.md>
• Notebook: <https://raw.githubusercontent.com/rong9494/crypto-statistical-arbitrage/master/Statistical_Arbitrage_in_Cryptocurrencies.ipynb>

7. 一句话结论

这份 repo 值得 intake，但 不是因为它能直接给我们一条 5m/15m 主 alpha；它更像是在提醒：cross-sectional momentum/reversal 要先过 turnover 这一关，过不了，就别把 gross edge 当真 edge。