← 返回 Quant Digests · 站点首页

别把这份 2025 BTC/ETH pairs repo 只读成入门作业：对 short-cycle desk，更该先测的是「wide-band spread fade × partial clip rebalance」

更新时间：2026-04-10 23:29 UTC 研究时间：2026-04-10 23:34 UTC 类型：2025 GitHub repo source audit（`README.md` + `back_test_v2.ipynb` + `grid_back_test_v1.ipynb` + `checking_stationarity.ipynb` + `get_ohlc_data.ipynb`）+ Binance USDⓈ-M `1m/5m/15m` portability probe 主题标签：raw-alpha/pairs/stat-arb/relative-value/mean-reversion/btc-eth/wide-band/partial-rebalance/clip-execution/binance-futures/1m/5m/15m/repo/public-data/cost/risk 证据类型：公开 repo 规则证据 + public-data portability probe

源文件：research/quant_digests/2026-04-10_2334_wideband-btceth-cliprebalance-pairs-alpha.md

> 先回答一句：这篇东西的 base alpha 是什么？ > > base alpha = BTC/ETH spread 偏离后的均值回归。 > 它不是 trend filter，也不是 regime overlay；repo 里真正的交易本体，就是 双腿 relative-value 的 spread fade。

1. 这次看了什么，为什么这轮值得写

这轮主看的是一个很新、但还没被 desk intake 过的公开 repo：

  1. amirSamanQ (2025), _crypto_pairs_stat_arb_. GitHub repository.

这轮值得写它，不是因为它发明了新奇统计学，而是因为它给的是一条 非常容易压成最小实验的 raw alpha：

对当前 desk 来说，这种材料的价值不在“学术 headline”，而在：

> 它把 pairs / stat-arb 的最小可复现骨架写得足够直白，适合立刻做 1m → 5m → 15m portability sanity check。

2. 一句话核心结论

repo 原始思路是成立的：它确实是一条可复现的 BTC/ETH pairs mean-reversion alpha；但直接照搬到我们 desk 时，更值得保留的不是“固定 7 天 + k=2.5”这个参数，而是“wide-band 进场 + partial clip rebalance”这套执行骨架。

我这轮 public-data probe 的结论是：

3. repo 里真正写了什么

这份 repo 很小，但骨架够完整：

3.1 数据获取

get_ohlc_data.ipynb 直接调用 Binance Futures REST：

这意味着它不依赖私有 feed，也不依赖难复现的第三方库，公开数据可直接重跑。

3.2 stationarity 检查

checking_stationarity.ipynb 里作者先对：

做了：

这一步虽然不豪华，但至少说明作者不是“看到两个价格一起动就直接做 pair”，而是先问：

> 这条 spread 到底有没有一点 mean-reverting 统计基础？

3.3 交易逻辑

repo 的核心回测逻辑非常直白：

  1. spread 定义为 BTC close - ETH close（不是 log spread，也不是 rolling beta residual）
  2. 用 rolling window 算：
  1. 阈值：
  1. 若 spread > upper：
  1. 若 spread < lower：
  1. 每次不是满仓，而是只 rebalance 一个 clip：
  1. 初始资本：
  1. 手续费：

翻成人话：

> 它做的不是“all-in 方向切换”，而是每次 spread 过宽时，拿固定 clip 把组合往均衡方向扳一点。

这点对 short-cycle desk 很关键，因为它天然比“满仓翻边”更接近可执行版本。

4. repo 自带结果里，最值得记住的数字

back_test_v2.ipynb 内嵌输出里，作者给的一个示例是：

示例输出：

所以这份 repo 至少回答了两件事：

  1. 它不是纯概念文档，作者确实把策略写成了回测。
  2. 它的 sizing 不是抽象“做多做空”，而是固定 clip 的 inventory rebalance。

5. 这份材料对当前 desk 真正值钱的，不是 pair formation，而是 clip-based shell

如果把它和我们已经积累的一堆 pairs / stat-arb digest 放一起看，这份 repo 最值钱的地方并不是：

而是它给了一个 很容易转到实盘工程语言 的雏形：

5.1 它是“逐次修正库存”，不是“每次翻满整个 book”

很多 pairs 教程都默认：

但这份 repo 做的是：

这在实盘里更像：

5.2 它特别适合压到 5m

因为 1m 上很多 pairs alpha 很容易被：

直接吃掉。

而 clip-based shell + wide band 恰好是一个非常适合移植到 5m 的思路：

6. 我做的 public-data portability probe

6.1 实验口径

我用 Binance USDⓈ-M public klines，对 BTCUSDT / ETHUSDT 跑了一版 repo 同款简化逻辑：

本地产物：

6.2 baseline 结果：原样直搬，并没有天然很强

baseline（k=2.5、window_days=7）结果：

这说明两件事：

  1. repo 的核心逻辑不是假 edge，因为它在下跌阶段能明显减轻双腿组合损失；
  2. 但默认参数并不能直接证明它就是当前环境下的最优 short-cycle 版本。

7. 小网格后，最值得保留的是 5m 的 wide-band 读法

我对 5m / 15m 做了一个很小的参数网格：

7.1 5m 最优读法：更宽 band、更长窗口

当前样本里，5m 最好的组合是：

其次是：

这说明对当前 desk 更有价值的读法不是“照搬 repo 默认 1m 参数”，而是：

> 在 5m 上把触发带放宽，主动少做、但只做更极端的 spread 偏离。

7.2 15m 更像防守型 relative-value，不像强 standalone alpha

15m 网格里，最好的绝对结果也仍然是亏损：

所以 15m 当前更像：

这正好把 lane 分清楚了：

8. 这轮给 desk 的最值钱结论

8.1 要保留的是 shell，不是字面 spread 定义

repo 直接用的是：

这很方便，但也很粗：

所以真正该搬的不是这个 spread 定义本身，而是：

8.2 这条线对 short-cycle desk 依然是 raw alpha，不是 filter

尽管我上面一直在讲 shell，但别搞混：

因此这轮主题仍然该归在：

而不是 filter / regime / overlay。

8.3 当前最合理的 desk 改写

如果要把这条线正式往 desk 版本推进，我会建议这样改：

  1. spread 改成 log-beta residual
  1. 保留 partial clip，不做 all-in flip
  1. entry 用 wider band
  1. 补退出机制
  1. 把 funding / taker fee 真扣进去
  1. 把 pair admission 前置

9. 为什么这轮仍比继续补抽象 filter 更值得

因为这份材料和当前 desk 的 raw alpha 素材池是直接相连的：

而且它有一个额外优点：

> 即便最终 BTC/ETH 这对不够强，这套 shell 也能直接迁移到别的 majors pair。

也就是说，这轮 intake 的价值不只在单一 pair，而在 execution skeleton。

10. 下一步怎么测

最值得立刻做的是一个很小但诚实的 A/B/C：

A. repo faithful baseline

B. spread 升级版

C. execution honest版

如果 B 明显优于 A，说明可继续升成 desk 级 pair shell； 如果 B 也只是在熊市里相对抗跌，那就把它降级成：

11. 风险与保留意见

  1. repo 当前只做 BTC/ETH。
  1. spread 定义偏粗。
  1. 成本仍偏乐观。
  1. 当前 15m 结果不支持把它吹成可直接上线的完整 raw alpha。

12. 这轮给 Jerry 的一句话建议

把这份 repo 收进素材池，但别照抄它的 spread 定义；优先保留的是 5m 上“wide-band + partial clip rebalance”的 pair shell，再用 log-beta residual + honest costs 做一次 desk 版最小复现。

13. 来源

  1. amirSamanQ (2025). _crypto_pairs_stat_arb_. GitHub repository.

本地实验产物