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别把这份 Binance options repo 只读成 Telegram 报警器：对 short-cycle desk，更该先测的是「European lower-bound breach × perp hedge-to-expiry」这条 event-driven raw alpha

• 时间：2026-04-11 23:12 UTC
• 类型：GitHub / repo source audit
• 主题类型：raw alpha
• 基础 alpha：European option ask 若低于其最基础的 intrinsic lower bound，可买入被低估的 call/put，并用同标的 perp 做反向对冲，赚取到期保底价值或价差回补；对应两条壳分别是 long call + short perp 与 long put + long perp。
• 是否可独立复现：是
• 是否可直接落地完整策略（entry/exit/sizing/risk/cost）：是
• 主题标签：options / relative-value / stat-arb / lower-bound / perpetual-hedge / same-venue / binance / event-driven
• 证据类型：工程证据（repo README + source audit）+ Binance 官方 public API live probe

1. 这次看了什么

这次看的是 GitHub 仓库 senyka0 / binance-options-arbitrage。仓库表面上像个“发现期权套利并发 Telegram 提醒”的小脚本，但它真正值得 desk intake 的，不是提醒器外壳，而是它把一条非常基础、但可直接交易化的 options raw alpha 写成了最小执行闭环：

• 扫描 Binance 同所 USDT 结算 European options；
• 找 call ask < S - K 或 put ask < K - S 这类 lower-bound breach；
• 发现后直接下期权单，同时用同标的 perpetual futures 做对冲；
• 默认只看近到期（max_hold = 7d）并要求最小边际（min_pct = 1）。

比起很多需要三腿、四腿、跨 venue 转仓的 crypto options 想法，这条线更朴素：先只抓“单个 option 相对 underlying/perp 已经便宜到低于内在价值下界”的事件。

2. 核心结论

• 一句话核心结论： 这份 repo 最值得抄的不是提醒器，而是把 textbook 级 European lower bound 变成了同所、可扫描、可下单的 event-driven raw alpha。
• 一句话证明方式： 源码里直接按两条条件扫单：
• 若 strike < underlying 且 underlying - (strike + call_ask) > 0，则视为 call 被低估，执行 buy call + sell perp；
• 若 strike > underlying 且 (strike - put_ask) - underlying > 0，则视为 put 被低估，执行 buy put + buy perp。

把 payoff 写开就知道它不是“猜方向”，而是 relative-value / no-arb floor trade：

2.1 Call 壳

若在入场时满足 S0 - K - C > 0，做：

• long 1 call
• short 1 perp

到期时组合 payoff 为：

• 若 ST >= K：(ST - K) + (S0 - ST) = S0 - K
• 若 ST < K：0 + (S0 - ST) > S0 - K

所以 gross payoff 下界就是 S0 - K，只要入场成本 C 小于 S0 - K，就有正的静态边际。

2.2 Put 壳

若在入场时满足 K - P - S0 > 0，做：

• long 1 put
• long 1 perp

到期时组合 payoff 为：

• 若 ST <= K：(K - ST) + (ST - S0) = K - S0
• 若 ST > K：0 + (ST - S0) > K - S0

gross payoff 下界就是 K - S0。只要 put ask 便宜到低于这个 floor，就不是“看跌赌方向”，而是被动捡 static mispricing。

3. 为什么和当前项目有关

这条线和当前 desk 很相关，原因是它虽然来自期权，但本质上是：

1. base alpha 很清楚：不是波动故事，不是希腊值故事，而是 option ask < intrinsic floor 的可执行相对价值错价；
2. 天然适合短周期监控：信号触发是 quote/event-driven，不需要等日频因子；1m/3m/5m 的角色是扫描和进场，不是硬把慢变量伪装成逐 bar 预测；
3. 同 venue 更像 desk 工具：期权腿和 perp 腿都在 Binance，同结算资产 USDT，少了跨所转仓和资产搬运；
4. 能直接落完整策略：entry、hedge、hold horizon、size、risk、exit、cost，全都能写清楚。

它和我们 4 月 11 日前面做过的 same-expiry synthetic future × listed future parity gap 不是一回事。那条线本质是 call/put 组合出来的 synthetic future 去对比 listed future；这条线更原始，甚至不用先拼 synthetic，只看单腿 option 相对标的下界是否直接失真。

3.5 策略拆解（必填）

• 方向属性：options / relative-value / stat-arb / event-driven
• 基础 alpha：option ask 低于 intrinsic lower bound
• 主题定位：raw alpha，不是 filter / regime / overlay
• 做多壳：
• call underpriced: long call + short perp
• put underpriced: long put + long perp
• 触发条件：
• g_call = (perp_bid - K - call_ask) / perp_mid
• g_put = (K - put_ask - perp_ask) / perp_mid
• 只有 g_call 或 g_put 超过成本缓冲时入场
• exit：
• 基线版：持有到 option expiry
• desk 版：gap 回补到阈值内先平；或剩余到期时间 < 指定窗口强平
• sizing：按期权盘口可成交张数和 perp 最小下单单位做 clip，优先 small notional 多次进场
• risk：期权腿流动性、perp funding、剩余到期时间、盘口跳空、腿间未同步成交
• 成本：期权 taker/maker、perp fee、funding、滑点、可能的 basis 漂移

4. 代码级最有价值的地方

4.1 它没有绕远路，直接扫最基本的错价

optionArb.py 的核心逻辑非常直白：

• 拉 futures 价格；
• 拉 options 链；
• 按 strike 和当前标的价判断 call/put 哪些合格；
• 对满足 lower-bound breach 的合约，再查一遍 depth，确认 top ask 还在；
• 若边际大于 min_pct，就直接执行两腿。

这类 repo 的价值不在“代码高级”，而在它提醒我们： > 有些最值得收进素材池的 alpha，不需要先做复杂表面拟合，而是先把最基础的 no-arb floor 做成 scanner。

4.2 但源码也暴露出一个关键工程问题：原始接口已过时

仓库里用的是：

• https://www.binance.com/bapi/eoptions/v1/public/eoptions/exchange/tGroup?...
• https://www.binance.com/bapi/eoptions/v1/public/eoptions/market/depth?...

我本轮复核时，这组接口已返回：

• code: 10000
• message: "Please upgrade to the latest version"
• data: None

也就是说，这条 alpha 不是失效了，而是 repo 的数据接法过期了。 对 desk 真正有用的动作，不是把它丢掉，而是把 scanner 迁到 Binance 官方 eapi：

• eapi/v1/exchangeInfo
• eapi/v1/ticker
• eapi/v1/depth
• eapi/v1/index

5. Binance 官方 public live probe：这条线现在有没有票？

我用 Binance 官方 eapi 做了一个最小 live probe，范围限定为：

• 标的：BTCUSDT / ETHUSDT / BNBUSDT
• 只看 7d 内到期的 option
• 只看已经有 ask 的 ITM call / OTM put（即可能触发 lower-bound 壳的那些）

5.1 本轮结果（2026-04-11 23:06 UTC）

• BTCUSDT：有 ask 的候选 47 个，0 个真正 breach；最接近的是 BTC-260412-72500-C，gap 仍为 -0.212%。
• ETHUSDT：有 ask 的候选 20 个，0 个真正 breach；最接近的是 ETH-260412-2300-P，gap 为 -0.404%。
• BNBUSDT：有 ask 的候选 38 个，0 个真正 breach；最接近的是 BNB-260412-605-C，gap 为 -0.250%。

对应 order book 顶层报价也做了复核：

• BTC-260412-72500-C：best ask 730, best bid 550
• ETH-260412-2300-P：best ask 25.0, best bid 8.0
• BNB-260412-605-C：best ask 5.4, best bid 4.3

5.2 这说明什么

• 这条 alpha 不是 always-on，更像 event-driven 稀疏票；
• 同所 Binance 盘口目前不算离谱，至少在这次快照里还没出现“肉眼可捡”的 lower-bound breach；
• 但最接近 breach 的几个点只差 20~40 bps 量级，说明它更像：
• 盘口短暂真空时触发；
• 大波动 / 流动性抽干 / 临近到期时出现；
• 必须做连续 scanner，而不是一次性静态截图。

6. 对 short-cycle desk 的正确落地方式

别把它理解成“拿周频期权去做慢策略”。它更合理的姿势是：

• 信号时钟：1m 扫描，必要时更快；
• 入场时钟：一旦 breach 出现，优先在 1m/3m 内完成两腿成交；
• 监控时钟：1m/3m/5m 持续盯 gap 是否回补；
• 持有上限：到期前 or max_hold <= 7d；
• 策略本体：event-driven raw alpha；
• 短周期的职责：quote monitoring + fast execution + early close，不是把 options 慢变量伪装成 bar-by-bar directional predictor。

7. 最小可复现实验（下一步怎么测）

7.1 实验口径

先不要接私有下单，先做 public-only replay / live paper scan：

1. 每 1m 拉一次：

• eapi/v1/exchangeInfo
• eapi/v1/ticker
• eapi/v1/depth
• eapi/v1/index
• fapi/v1/ticker/bookTicker（若要更 execution-aware 地用 perp bid/ask）

1. 只保留：

• 剩余到期时间 < 7d
• call: K < S
• put: K > S
• option best ask 存在，且 top-of-book qty 足够做最小 notional

1. 定义两个 score：

• score_call = (perp_bid - K - call_ask)/perp_mid
• score_put = (K - put_ask - perp_ask)/perp_mid

1. entry 条件先试三档：

• > 0.30%
• > 0.50%
• > 0.80%

1. exit 两套并行：

• expiry exit：拿到 option expiry
• gap close exit：score 回落到 < 0.10% 就平

7.2 最先看 5 个指标

• signals/day
• fillable rate（两腿顶层盘口够不够）
• gross edge bps at entry
• net edge after fee + funding
• time-to-close / time-to-expiry

7.3 必须先加的现实过滤器

• funding buffer：perp 若需持有数天，funding 不能忽略
• basis buffer：perp 不是现货，近到期时仍会有 basis 漂移
• depth symmetry：期权腿和 perp 腿都要过最小成交量
• quote staleness：option 深度更新慢时，先不做
• same-expiry crowding veto：临近结算最后几小时单独分层，不要和普通时段混为一谈

8. 风险与保留意见

• 这不是纯 textbook spot-option arbitrage；repo 实际用的是 perp hedge，所以会引入 funding / basis / 盯市路径风险。
• 若 option 和 perp 两腿不能同步成交，短时方向暴露会非常大。
• Binance options 的可成交深度未必稳定，很多看起来“有价差”的点，真实能成交的 size 可能极小。
• 越临近到期，breach 越可能出现，但盘口也越容易抽干。
• 因为原 repo API 已过时，真正复现前，第一步不是回测，而是先重写数据抓取层。

9. 一句话结论

> 这份仓库最值得 desk 抄的，不是“Binance options 报警器”，而是把 European option lower bound 变成了同所、近到期、可被 1m/3m/5m scanner 驱动的 event-driven raw alpha；本轮 live probe 首判目前 0 违例，但最近的几档只差 20~40bps，说明它值得做成长期常驻监控，而不是一次性读完就算。

10. 来源

1. senyka0 (2023). *binance-options-arbitrage*. GitHub Repo.

• Repo URL: https://github.com/senyka0/binance-options-arbitrage
• Readable URL: https://github.com/senyka0/binance-options-arbitrage
• 关键文件：README.md, optionArb.py

1. Robert C. Merton (1973). *Theory of Rational Option Pricing*. *The Bell Journal of Economics and Management Science*.

• DOI: 10.2307/3003143
• DOI URL: https://doi.org/10.2307/3003143
• 用途：给这条 lower-bound / no-arb 壳提供经典理论地基。

1. Binance Options / Futures Public API（本轮 live probe 实际使用）

• https://eapi.binance.com/eapi/v1/exchangeInfo
• https://eapi.binance.com/eapi/v1/ticker
• https://eapi.binance.com/eapi/v1/depth
• https://eapi.binance.com/eapi/v1/index
• https://fapi.binance.com/fapi/v1/ticker/bookTicker