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别把这份 2026 GitHub crypto-proxy repo 只读成“follow the proxy”：对 short-cycle desk，更该先测的是「US crypto-equity proxy impulse × BTC/ETH 15m fade」这条 raw alpha

更新时间：2026-04-12 00:24 UTC 研究时间：2026-04-12 00:38 UTC 类型：2026 GitHub repo source audit（`README.md` + `strategies/crypto_advanced.py::OnChainProxyStrategy`）+ Yahoo Finance `5m` public chart data + Binance USDⓈ-M `5m` portability probe 主题标签：raw-alpha/cross-asset/lead-lag/mean-reversion/crypto-equity-proxy/coin/mara/riot/btc/eth/us-session/15m/5m/repo/public-data/cost/risk 证据类型：repo 源码证据 + 公共数据 portability probe

源文件：research/quant_digests/2026-04-12_0038_cryptoequity-proxy-impulse-fade-alpha.md

1. 这次看了什么

主材料是一个刚创建的 GitHub 仓库：

README 把它写成一个“大而全”的 quant strategy 仓：momentum、mean reversion、cross-asset、crypto、options、ML 都有。对我们 desk 真正有值钱感的，不是整个框架，而是 crypto_advanced.py 里一个很容易被忽略的分支：

> OnChainProxyStrategy：用 COIN / MARA / RIOT 这些美股 proxy 去推断 crypto。

repo 原作者给的默认读法偏“proxy stronger -> BTC stronger”。但源码里其实已经混了两种不同思想：

  1. follow / continuation：COIN、MARA/RIOT 相对 BTC 更强时，看多 BTC；
  2. relative-value / mean reversion：BTC/COIN 比率 z-score 偏太多时，反而做回归。

这就给了一个很 desk 化的入口：

> 这些 proxy 不一定是“稳定领先指标”，更可能是“把 crypto risk-on 情绪先在美股里放大、再回吐”的跨资产噪声放大器。

所以这轮我不照抄 repo 的 20 日 proxy-follow 叙事，而是把它压到 short-cycle 上，先测一个更朴素的版本：

> 如果 COIN/MARA/RIOT 在一个 15m 里集体猛拉，BTC/ETH perp 在下一段 15m 更容易继续跟，还是更容易反打？

一句话核心结论：

> 对当前 public-data quick probe 来看，更值钱的不是“追 proxy”，而是“fade proxy shock”——尤其是正向 proxy 冲击之后做 BTC/ETH 的下一段 15m 反打。

2. 先回答最重要的一句：base alpha 到底是什么

这轮 base alpha 是清楚的：

> cross-asset proxy impulse exhaustion fade。

翻成人话：

它不是：

它本身就能形成一条明确的入场-持有-退出规则，所以归类成 raw alpha 是成立的。

3. repo 里真正值得拿走的，不是“proxy 预测 BTC”，而是“proxy 是噪声放大器”

OnChainProxyStrategy 最关键的源码口径大概是三段：

  1. COIN 相对 BTC 更强 -> 看多 BTC
  2. MARA / RIOT 相对 BTC 更强 -> 看多 BTC
  3. BTC/COIN ratio z-score 极端 -> 做均值回归

也就是说，这个 repo 自己其实已经承认：

对我们 5m / 15m desk，后一种读法反而更实用。原因很简单：

所以这轮不是把 repo 否掉，而是把它翻译成更适合我们 desk 的旁支 alpha：

> proxy 是 signal source；真正该交易的是 proxy-shock 之后 Binance perp 的短时回吐。

4. 为什么这轮值得做，而不是继续补又一条常规 pairs / XS reversal

因为它补的是当前素材池里相对没那么拥挤的一块：

  1. 它是 raw alpha，不是纯 filter。
  2. 它属于 cross-asset / external-data，但更新频率够高。
  1. 它跟当前 short-cycle desk 有直接关系。
  1. 它可独立复现。

所以这条线不是“为了新而新”，而是确实在现有 pool 里补了一个不同来源、不同交易时段、不同传导路径的 raw alpha。

5. 本地 portability probe：COIN/MARA/RIOT 冲击到底更像 continuation，还是更像 fade？

本地 artifacts：

5.1 数据与口径

5.2 Signal 构造

先做 proxy 等权篮子：

``text proxy_ret_5m = mean( ret(COIN), ret(MARA), ret(RIOT) ) proxy_ret_15m = rolling_sum_3bars(proxy_ret_5m) proxy_z_15m = zscore(proxy_ret_15m, 60 bars) ``

然后看两种读法：

  1. follow-the-proxy
  1. fade-the-proxy

crypto leg 用的是：

5.3 结果先说结论

结论非常干脆：

> 当前样本里，“跟 proxy”整体是负的；“fade proxy”在 15m 上更像能落地的第一落点。

也就是说，repo 原始“proxy stronger -> BTC stronger”的方向，压到 short-cycle 后并不自然成立； 对我们 desk，更像该反过来读。

6. 这轮最值得记住的 6 个数

6.1 15m 上，最像 first lane 的是“正向 proxy shock 后做 fade”

对 BTC/ETH 等权 basket：

拆到单腿：

这说明它不是单一币种偶然抽风，更像是 proxy shock -> major perp short-horizon fade 的共性现象。

6.2 两边都 fade 也行，但正向 shock 更肥

如果做双边版本：

但 asymmetry 很明显：

所以当前更像：

> proxy 向上猛拉之后的短时拥挤 / 透支，比 proxy 向下急跌后的 oversold 回补更稳定。

6.3 5m 上不是完全没边，但明显更脆

5m 也不是完全没反应，但比 15m 弱很多：

翻成人话：

> 它不是最适合抢 1m/3m 的 ultra-fast lane，当前更像“美股 proxy 冲击 -> crypto 下一个 15m bar 回吐”的节奏。

6.4 反过来追 proxy，当前样本整体是负的

如果你按 repo 最直觉的方向去追：

这恰恰说明这轮最重要的不是“repo 写了 proxy 看多 BTC”，而是：

> 当同一份材料在 short-cycle 上跑出反向结果时，应该尊重 portability probe，而不是尊重故事。

7. 对当前 desk，最合理的策略化落点是什么

7.1 最小可执行版本

先别做太花，最小版就够：

7.2 为什么当前先不建议把负向 shock 对称上满

因为 probe 已经告诉我们：

所以第一版更建议：

> 先把它做成“只做 positive proxy shock fade”的 asymmetric alpha。

这比一上来硬做对称 long/short 更诚实。

7.3 成本怎么想

这条线目前看到的毛边大概在：

所以它很明显是：

正确姿势更像：

8. 它跟 1m / 3m / 5m / 15m 的关系到底怎么理解

这条线并不是那种天然应该先落在 1m 的 order-flow 信号。

更合适的理解是：

如果后面要往更快频率压，建议顺序是：

  1. 先检查 proxy shock 是否主要集中在美股开盘后前 60~90 分钟；
  2. 再拆 open-drive、midday、close-ramp 三个 session bucket；
  3. 最后才考虑 3m 甚至 1m 的事件窗。

别一上来就全频率铺开。

9. 下一步怎么测

这轮不是“知道个故事”就算完，下一步很明确：

9.1 先做 session bucket

把事件分成：

看 edge 是不是主要来自开盘拥挤翻译，而不是全天平均现象。

9.2 做单腿 vs 双腿 vs BTC-only

当前 BTC、ETH 都有边，但结构不完全一样：

下一步应直接比较：

9.3 做 threshold / hold 网格

先把这 6 组固定测出来：

重点看：

9.4 加入“只做正向 shock”与“news veto”

因为这条线当前主要赚钱的是 positive proxy shock fade，所以应额外加两层检查：

  1. 只做正向 shock，别强求对称；
  2. 避开 COIN/MARA/RIOT 自身财报 / 个股特异事件，防止个股新闻污染“crypto proxy”读法。

9.5 和现有线做组合关系检查

尤其建议跟这几类现有线做相关性检查：

如果这条 proxy alpha 跟已有线低相关，它就不只是“又一条 15m fade”，而是真正补了一个新的信号源。

10. 最后一句判断

如果只问一句“这篇东西值不值得进池子”，我的答案是：值。

但值钱的点不是 repo 表面写的“proxy 强 -> BTC 强”，而是我们这轮 public-data probe 明确跑出来的另一层意思：

> 对 short-cycle desk，COIN/MARA/RIOT 更像是美股时段里的 crypto 情绪放大器；当它们在 15m 内一起猛拉时，下一段 15m 的 BTC/ETH perp 更值得先测 fade，而不是盲目追随。

这条线已经满足进 raw alpha 池的最低标准：

参考来源

  1. zwmjj. (2026). _kuant-strategies_. GitHub repository.
  1. Yahoo Finance Chart API (public endpoint used for probe).
  1. Binance USDⓈ-M Futures public klines API.