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别把这份 Binance 新币做空 repo 只读成“日线回测”：对 short-cycle desk，更该先测的是「listing-phase overheat × 15m fade short」这条 raw alpha

• 时间：2026-04-13 00:23 UTC
• 类型：2025/2026 GitHub repo source audit（README.md + config.py + run_full_backtest.py + get_binance_new_contracts.py + binance_new_contracts_2025.json）+ Binance USDⓈ-M 15m public-data portability probe
• 主题标签：raw-alpha/single-asset/mean-reversion/listing-phase/new-listing/overheat-short/perpetual/funding-admission/high-percentile/extreme-reversal/binance/15m/repo/public-data/cost/risk
• 证据类型：repo 源码证据 + 公共数据 portability probe

• 主题类型：raw alpha
• 基础 alpha：新上市 perp 在上线后最初几天常出现 attention / leverage / funding 共振驱动的过热上冲；当价格重新打到近 72h 极高分位、且 funding 仍为正时，随后 4h~24h 更像回落而不是继续单边抬升。
• 是否可独立复现：是
• 是否可直接落地完整策略（entry/exit/sizing/risk/cost）：是

1. 先把一句话说清楚：这篇东西的 base alpha 是什么？

> base alpha = 新上市 perp 的早期过热回落（listing-phase overheat short）。

翻成人话：

• 币刚上线，注意力最强、杠杆最拥挤、funding 往往偏正；
• 如果上线后第 3 天附近又冲到近几天的高分位，很多时候不是新趋势起点，而是末端过热；
• 这时去追多，容易买在 attention peak；
• 反过来做 extreme fade short，更像一条能独立成策略的 raw alpha。

所以它不是：

• 纯 regime 注释；
• 只服务别的 alpha 的 overlay；
• 也不是“新币危险所以别碰”的风险常识。

它本身就能写成：

• 明确 universe；
• 明确 entry；
• 明确 exit；
• 明确 funding / listing-window admission；
• 明确 sizing / cost / veto。

2. 这次看了什么

主材料是一个很新的 GitHub 仓库：

主来源（repo）

• Author / owner handle： frozen-cherry
• Year： 2025/2026
• Title： *Binance Futures Short Strategy Backtester*
• Venue： GitHub repository
• DOI： N/A
• Repo URL： <https://github.com/frozen-cherry/binance-futures-short-strategy>
• Readable README： <https://raw.githubusercontent.com/frozen-cherry/binance-futures-short-strategy/main/README.md>
• Key source files used this round：
• <https://raw.githubusercontent.com/frozen-cherry/binance-futures-short-strategy/main/config.py>
• <https://raw.githubusercontent.com/frozen-cherry/binance-futures-short-strategy/main/run_full_backtest.py>
• <https://raw.githubusercontent.com/frozen-cherry/binance-futures-short-strategy/main/get_binance_new_contracts.py>
• <https://raw.githubusercontent.com/frozen-cherry/binance-futures-short-strategy/main/binance_new_contracts_2025.json>
• Repo metadata： created 2025-12-17T16:02:48Z，updated 2026-04-02T00:26:33Z，stars 39

README 的 headline 很直白：

• 它直接做的是 Binance 新上线合约的早期做空回测；
• 宣称 2025 年新合约样本里，日线版参数能跑出不错的累计收益；
• 而且不是只给故事，config.py、run_full_backtest.py、get_binance_new_contracts.py 已经把关键组件都写出来了。

对我们 desk 来说，这个 repo 的价值不在于“日线回测赚了多少”，而在于它给了一条很清楚的 raw alpha 原语：

> listing attention squeeze 不是只能回避，也可以被反着交易。

3. repo 真正实现了什么

源码逻辑非常简单，没有故弄玄虚：

3.1 入场条件

repo 默认参数：

• DAYS_AFTER_LISTING = 3
• LOOKBACK_DAYS = 3
• PRICE_PERCENTILE = 95.0
• MIN_FUNDING_RATE = 0.0

翻译一下就是：

1. 上线至少满 3 天；
2. 当前价格处于过去 3 天高点分布的 95% 分位以上；
3. 最近 funding 仍为正；
4. 满足就开空。

3.2 出场条件

repo 默认：

• TAKE_PROFIT_PCT = 30%
• STOP_LOSS_PCT = 15%
• MAX_HOLDING_DAYS = 30

也就是：

• 有很大的止盈空间，承认新币跌起来会很猛；
• 止损也放得较宽，承认新币波动极大；
• 超时退出，避免无限拖单。

3.3 这条 alpha 为什么成立

repo 的隐含假设其实很朴素：

• 上新初期 attention 过强；
• 新币 perp 更容易出现 crowding / overpricing / positive funding；
• 当价格再次回到近几天极高位置时，买盘边际质量下降；
• 后面常见的是回吐、不是稳态趋势延续。

这跟常规大币 15m 动量不是一回事。它更像：

• 事件驱动
• 短寿命 pocket
• 交易窗口只发生在上市后的最初几天

所以它天然适合当一条独立素材，而不是再被塞回 generic trend / breakout 桶里。

4. 对 short-cycle desk，最值得做的不是日线照抄，而是把它翻成 15m 版本

如果直接照 README 的日线口径，我们能得到的只是：

• “新币后面常跌”这个大方向；
• 但对 5m/15m desk 来说太慢，也太粗。

真正该测的是：

> 当新上市 perp 在第 3 天附近又冲到近 72h 极高分位、且 funding 仍为正时，后面 4h / 12h / 24h 的 short-horizon 回落是否已经足够明显？

如果答案是“是”，这题就不是低频叙事，而是一条可以被压进 15m 执行层的 raw alpha。

5. public-data portability probe：15m 版不但没塌，反而很像能直接立项

5.1 数据口径

我这轮没复刻 README 的日线总收益，而是做了更 desk 化的最小实验。

#### 数据源

• listing universe： repo 自带 binance_new_contracts_2025.json
• 价格： Binance USDⓈ-M public fapi/v1/klines
• funding： Binance USDⓈ-M public fapi/v1/fundingRate

#### 频率与窗口

• K 线频率：15m
• 每个 symbol 只看：上市后前 10 天
• signal warm-up：前 72h

#### 事件定义 在任一 15m bar：

1. 当前时刻距离上市至少 72h；
2. 当前 close ≥ 过去 72h 高点分布的某个高分位（我测了 95% / 97.5% / 99%）；
3. 最近一笔 funding > 0；
4. 视为一个 short event。

#### 本地 artifacts

• /root/clawd/jerry/momentum/reports/artifacts/quant_digests/2026-04-13_newlisting-short-meanreversion-alpha/new_listing_short_probe.py
• /root/clawd/jerry/momentum/reports/artifacts/quant_digests/2026-04-13_newlisting-short-meanreversion-alpha/event_summary.csv
• /root/clawd/jerry/momentum/reports/artifacts/quant_digests/2026-04-13_newlisting-short-meanreversion-alpha/event_panel.csv
• /root/clawd/jerry/momentum/reports/artifacts/quant_digests/2026-04-13_newlisting-short-meanreversion-alpha/trade_summary.csv
• /root/clawd/jerry/momentum/reports/artifacts/quant_digests/2026-04-13_newlisting-short-meanreversion-alpha/trade_panel.csv
• /root/clawd/jerry/momentum/reports/artifacts/quant_digests/2026-04-13_newlisting-short-meanreversion-alpha/trade_summary_by_symbol.csv
• /root/clawd/jerry/momentum/reports/artifacts/quant_digests/2026-04-13_newlisting-short-meanreversion-alpha/fetch_status.csv

5.2 样本说明（重要）

脚本请求了前 180 个 2025 上新合约；其中前半段抓取正常，后半段 Binance API 开始返回 403，所以这轮 quick probe 实际成功拿到：

• 88 个 symbol 的 15m + funding 数据；
• event study 覆盖 39~55 个 symbol（按阈值不同）；
• strategy shell 覆盖 43~59 个 symbol（按参数不同）。

所以这轮证据是：

• 足够说明方向值不值得立项；
• 但还不是全年完整 census 终版。

6. 先看最关键的问题：这条 base alpha 在 15m 上还成立吗？

答案很明确：成立，而且是越极端越强。

6.1 事件研究：不是“第 3 天后继续涨”，而是“第 3 天极端上冲后更容易跌”

#### 阈值 = 95% 分位

• 4h forward short return：
• 事件数：1479
• 覆盖 symbol：55
• 平均：+1.07%
• 胜率：63.15%
• t-stat：7.70
• 12h forward short return：
• 平均：+2.05%
• 胜率：61.53%
• t-stat：9.56
• 24h forward short return：
• 平均：+3.13%
• 胜率：64.71%
• t-stat：12.38

#### 阈值 = 97.5% 分位

• 4h：+1.29%，胜率 65.29%，事件 847
• 12h：+2.52%，胜率 65.29%
• 24h：+3.72%，胜率 66.35%，t-stat 11.38

#### 阈值 = 99% 分位

• 4h：+1.57%，胜率 67.75%，事件 400
• 12h：+3.12%，胜率 67.75%
• 24h：+4.31%，胜率 67.75%，t-stat 8.84

一句话总结：

> 这条线不是“越强越该追”，而是“越接近 72h 极端、越像末端过热”。

而且很关键的一点是：

• 4h 已经显著；
• 12h/24h 更强；
• 说明这不是只能靠日线 holding period 才能看到的慢结论。

7. 再看完整策略壳：entry / exit / risk 能不能直接写出来？

我额外把它压成了一个很简单的 15m 交易壳：

• 入场：满足极端分位 + funding>0 就开空；
• 出场：tp / sl / max hold 三选一；
• 同时只持一笔；
• bar 内若止盈止损同 bar 触发，保守地先算 stop。

7.1 最像 first production candidate 的版本

我更喜欢这一档：

• threshold = 99%
• tp = 8%
• sl = 6%
• max_hold = 48 bars = 12h

结果：

• 交易数：122
• 覆盖 symbol：43
• 胜率：55.74%
• 平均单笔：+1.17%
• 中位数：+1.81%
• 累计：+142.36%
• 平均持有：22.2 bars
• 出场构成：
• 止盈：36.07%
• 止损：36.89%
• 超时：27.05%

这组数说明：

• 它不是靠极少数大赚单硬拉出来；
• 中位数也明显为正；
• 而且胜率没低到离谱，像一条真的能落地的策略壳。

7.2 更宽松版本也没塌

#### threshold=97.5%, tp=8%, sl=6%, max_hold=12h

• 交易数：150
• 覆盖 symbol：49
• 胜率：54.67%
• 平均单笔：+0.87%
• 累计：+131.07%

#### threshold=95%, tp=8%, sl=6%, max_hold=12h

• 交易数：195
• 覆盖 symbol：59
• 胜率：51.79%
• 平均单笔：+0.85%
• 累计：+165.60%

这说明：

• edge 不是只存在于一个窄参数点；
• 但极端阈值更干净、均值更高；
• 所以 প্রথম优先应该从 99% 那档开始，而不是一上来就求交易数最大化。

7.3 更长持有也还能活，但第一落点不一定要拖太久

#### threshold=99%, tp=10%, sl=8%, max_hold=24h

• 交易数：90
• 胜率：54.44%
• 平均单笔：+1.03%
• 平均持有：43.4 bars

这说明：

• 24h 版也没崩；
• 但从 execution 角度，12h 版更像 first lane；
• 真到实盘，宁可先短持有 + 快复核，不必一开始就赌更长时间暴露。

8. 它和我们当前 short-cycle desk 的关系是什么

这题值得写，不是因为“又一个新币故事”，而是因为它正好补了我们当前素材池里相对缺的一块：

1. 它是 raw alpha，不是 filter。
2. 它是事件驱动 mean reversion，不是又一条通用 breakout / momentum。
3. 它天然带完整策略壳。

• listing-window
• percentile extreme
• funding admission
• tp/sl/time stop

1. 它对 15m 是真能落地的。

• 不是只能日频看图说话；
• 也不是只能挂在 4h/1d 因子层。

1. 它和当前 raw alpha 素材池直接互补。

• 我们已经有很多常规大币、pairs、basis、funding、OFI；
• 这条补的是 listing-phase event pocket。

8.5 策略拆解（必填）

• 方向属性：单资产 / 事件驱动 / listing-phase extreme short
• 基础 alpha：新上市 perp 的 attention/funding 过热在极端高分位更容易回吐
• regime：仅在 上市后前 3~10 天 生效；离开这个窗口就不是同一条 alpha
• filter / veto：最近 funding 必须为正；后续应补 min ADV / spread / quote continuity / launch announcement crowd veto
• risk / sizing / execution overlay：固定止盈止损 + 时间止损；单币上限、同日上新批次上限、以及 maker/taker split execution 都应单列

9. 成本怎么读

这条线的好消息是：gross edge 很厚。

例如最好的一档：

• gross 平均单笔约 +1.17%

即使粗扣：

• round-trip taker fee + 一部分滑点 = 20~30 bps

表面上仍然剩下：

• 约 +0.87% ~ +0.97% / trade

但这里绝不能过度乐观。因为真正的成本风险不是普通手续费，而是：

• 新币初期盘口跳档；
• wick 很长；
• intrabar gap 可能让你拿不到理想 stop / tp；
• 同一批新币上线时，相关性和 crowding 会一起升高。

所以最诚实的判断是：

> 这条 alpha 的 gross edge 明显大于普通 fee，但仍需要用 1m / trade replay / spread snapshot 去验证“能不能真实吃到”。

也就是说：

• 它不像很多 5m 弱 edge alpha 那样，先天就被手续费掐死；
• 但也不能直接把 OHLC backtest 当成交真相。

10. 这题当前最合理的第一版策略长什么样

最小可执行版本

• Universe： Binance USDⓈ-M 2025+ 新上市合约
• Signal TF： 15m
• Warm-up： 上市后先等 72h
• Entry：
• 当前 15m close ≥ 过去 72h 高点的 99% 分位
• 最近 funding > 0
• Side： short only
• Exit：
• TP = 8%
• SL = 6%
• Time stop = 12h
• Sizing：
• 单笔固定风险 budget
• 对高 ATR 新币做 vol-scaling
• 单日同主题最多 N 笔，防止同批上新一起爆雷

为什么现在先不建议做 symmetric long

因为这轮证据支持的是：

• extreme overheat short
• 不是一般性的“新币双边波动策略”

也就是说当前最强的东西是：

• 极端高位 → short
• 不是极端低位 → long 的镜像对称。

11. 下一步怎么测

1. 补完全年 census，不要停在 88 个 symbol

• 这轮被 Binance 403 截断；
• 下一步改走 archive / 节流抓取，把 2025 全量新合约补齐。

1. 把 15m signal -> 1m execution 拆开

• 主信号保留在 15m；
• entry execution 改用 1m：
• 看首个反向确认 bar 再进；
• 或做 VWAP / micro pullback 执行。

1. 做 cost realism

• 补 best bid/ask 或至少用 launch-phase spread proxy；
• 单独测 10 / 20 / 30 / 50 / 100 bps 成本梯度。

1. 加 liquidity gate

• 不要把所有新币一锅端；
• 先加最简单的 quote volume / trade count / notional turnover 下限；
• 看 edge 是不是来自“可交易的新币”，还是来自“极难成交的鬼币”。

1. 测同批次上线的相关性风险

• 如果一天上了多只同风格币，信号可能不是独立样本；
• 需要单日主题 cap / sector cap。

1. 做更诚实的 admission fork

• 当前 funding>0 已经有用；
• 下一步可以测：
• funding level bucket
• launch 后累计涨幅 bucket
• bar range / ATR bucket
• 看究竟是“正 funding”有效，还是“极端 funding + 极端 stretch”才有效。

12. 一句话带走

> 这份 repo 最值钱的不是 README 里的日线累计收益，而是它暴露出一条很清楚、而且能压进 15m 的 raw alpha：新上市 perp 在第 3 天附近若再次冲到近 72h 极端高位、且 funding 仍为正，随后 4h~24h 更像回吐而不是继续涨；对 short-cycle desk，这条「listing-phase overheat short」值得直接立项。