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别把这份 coursework repo 只读成“学生版 pairs 作业”：对 short-cycle desk，更该先拆的是「BTC-ETH spread z-score fade × middle-volatility gate」这条完整 raw alpha 壳——repo 内置 OOS 改善明显，但 Binance perp `5m/15m` taker 版仍不过线

更新时间：2026-04-14 20:28 UTC 研究时间：2026-04-14 20:33 UTC 类型：2025/26 GitHub repo source audit（`README.md` + `context_files/PAIRS_STRATEGY_PLAN.md` + `context_files/VOLATILITY_FILTER_PLAN.md` + `notebooks/07_pairs_strategy_vol_filter.py` + `report/tables/pairs_cointegration.csv` + `report/tables/pairs_performance.csv` + `report/tables/vol_filter_performance.csv`）+ Binance USDⓈ-M `5m/15m` public-data portability probe 主题标签：raw-alpha/pairs/stat-arb/relative-value/mean-reversion/btc-eth/cointegration/spread-zscore/vol-gate/time-stop/cooldown/binance-perpetual/5m/15m/repo/public-data/cost/risk 证据类型：repo source audit + repo embedded results + public-data portability probe

源文件：research/quant_digests/2026-04-14_2033_btceth-volgated-spreadfade-shell.md

1. 这次看了什么

这次主看一个很新的 coursework repo：

repo 明面上有两条线：breakout 和 pairs。但更值得 desk 先收进素材池的，不是 breakout，而是它对第二条线的处理： > 先用 EDA 承认“BTC lead-lag to ETH/DOGE 太薄，过不了成本”，然后把策略切到更可交易的 BTC-ETH cointegrated spread fade。

这点很值钱，因为它不是盲目坚持 headline idea，而是把能活的 raw alpha 壳留下来。

2. base alpha 先说清楚

这篇东西的 base alpha 不是“vol filter”，也不是“课设参数搜索”。

它真正的 base alpha 是： > BTC-ETH 的 log-price spread 在协整关系没坏掉时，会围绕局部均值来回摆；当 rolling z-score 偏离太远时，做 spread 回归。

翻成人话：

3. repo 里最值得记住的，不是“会做 pairs”，而是它把完整壳写全了

notebooks/07_pairs_strategy_vol_filter.py 已经把一条完整策略壳写明：

更关键的是，repo 不是瞎挑 pair。内置表里 BTC-ETH 的 Engle-Granger p=0.0065、spread ADF p=0.0015，半衰期约 392 根 15m（约 98h）；另外两对 BTC-DOGE / ETH-DOGE 都不协整。也就是说： > 它至少先回答了“为什么这对值得做”，不是直接把所有 pair 都丢进 z-score。

4. 这条旁支为什么比直接抄 repo headline 更适合我们 desk

因为这轮最值钱的不是“再复读一次 BTC-ETH pairs”，而是 repo 给了一个很 desk-friendly 的旁支： > middle-volatility gate 只管开仓放行，不改 exit。

repo 自带结果显示，这个 gate 虽然没把 full-sample 直接救成 production，但方向是对的：

所以这份 repo 最该记住的一句话不是“pairs trading 有效”，而是： > 同一条 spread MR，本体没变，但 admission 放在“非极端 spread-vol regime”里，OOS 变得更像能活的 pocket。

它主要靠什么证明？ > 靠同一 pair、同一 cost 假设下的 baseline vs vol-gated 对照回测，而不是只讲概念。

5. 我这轮怎么把它 desk 化成 5m/15m 最小 portability probe

我补了一个 Binance USDⓈ-M public-data 快检，脚本：

输出：

实验口径：

6. first verdict：这条 raw alpha 壳是清楚的，但 taker 版只在低摩擦下像 pocket

先记 4 个关键数据点

  1. 15m plain 在当前 Binance perp 上有 gross，但 5 bps 明显不过线：
  1. 15m 加 vol gate 后，loss 明显收敛：
  1. 5m 也是同一个结论：gate 能救一截，但救不到 5 bps taker 生产线：
  1. 低摩擦 pocket 仍然存在：

所以这轮最诚实的结论是： > 这不是 broad taker-ready shell，但它也不是“没 edge”。它更像“spread MR 本体成立，edge 主要被 friction 吃掉；vol gate 能让 edge 更集中”。

7. 为什么它仍然值得进入研究池

  1. 它补的是 raw alpha，不是又一个 shared gate：base alpha 很清楚，就是 cointegrated spread mean reversion。
  2. 它给了完整策略骨架：entry / exit / sizing / risk / cost 都有，不是只给一个 z-score。
  3. 它提供了一个可迁移的旁支：vol gate only on entry 可以服务很多 spread-fade family，不只这一个 pair。

8. 下一步怎么测

优先别再做“同口径 taker 版加参数小修小补”，而是直接测更值钱的三件事：

  1. maker-first / passive exit 版：保留 15m state，把执行切成 5m 挂单 close-out，看 2~5 bps 能否压到 <=2 bps；
  2. rolling beta + rolling coint admission：不要长期抱死 0.678，改成过去 14d/21d 动态估计，只在 ADF/coint 继续通过时开机；
  3. pair basket 化：把这个壳从单对 BTC-ETH 扩到 BTC-ETH / ETH-SOL / BTC-BNB 之类 liquid-major universe，检验它是单对特例，还是可扩展的 stat-arb sleeve。

9. 来源

  1. SidneyyN. (2025/26). _COMP0051-Algorithmic-Trading-CW_. GitHub repository.
  1. Repo embedded evidence used in this digest
  1. Public data portability probe