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别把这份 2026 lead-lag repo 只读成“BTC 先跌、山寨后跟”的直觉故事：对 short-cycle desk，更该先拆的是「BTC shock × dual-regime alt-lag basket」这条完整 raw alpha 壳

更新时间：2026-04-15 04:51 UTC 研究时间：2026-04-15 04:39 UTC 类型：2026 GitHub repo source audit（`README.md` + `scripts/simulate_6months.py` + `scripts/paper_trade.py` + `src/paper/config.py` + `src/paper/trader.py` + `src/paper/position_manager.py` + `src/paper/price_tracker.py` + `src/features/engineering_v2.py`）+ Binance Spot `1m` public-data portability probe 主题标签：raw-alpha/cross-asset/lead-lag/event-driven/btc-shock/alt-lag/basket/dual-regime/fixed-hold/leverage-scaling/binance/kraken/1m/5m/15m/30m/repo/public-data/cost/risk 证据类型：repo + public-data probe

源文件：research/quant_digests/2026-04-15_0439_btcshock-altlag-dualregime-shell.md

1. 这次看了什么

主来源是一份 2026 GitHub 新 repo：

先把 base alpha 说清楚： > 这份东西的 base alpha 不是“BTC 是市场龙头”这种宏观废话，而是一个很具体的事件驱动 lead-lag：BTC 5m shock 先发生，alt 在后续 15m/30m 里继续朝同方向补跌 / 反打。

它和我们最近收过的几类题不一样：

2. 核心结论

3. 为什么和当前项目有关

这条题和当前 momentum 主线直接相关，原因有三层：

  1. 它补的是 raw alpha，而不是解释层。

    2. 这不是“BTC 很重要”的宏观叙事，而是一个可以在 1m -> 5m formation -> 15m/30m exit 上立刻做最小实验的 event-driven alpha。

  1. 它补的是我们近期 intake 里相对少的“跨资产单 leader 冲击路由”。

    2. 这几天 intake 很多是 pairs / spread / cross-sectional mean reversion；这份 repo 提供的是另一条可复现主线：leader shock routing。

  1. 它天然 desk 化。

    2. 不需要专有数据，不需要闭源 order flow；只要 公开 BTC/alt 1m klines 就能回放，执行层还可以从现货 proxy 升级到 perp / cross-venue / faster routing。

3.5 策略拆解（必填）

4. repo 真正给了哪些可执行细节

4.1 Entry / Exit

Bear short（补跌支路）

Bull dip-buy（反打支路）

4.2 Universe

README 写的是 19 个 altcoins，覆盖 large / mid / small cap： ETH, SOL, BNB, XRP, ADA, AVAX, LINK, DOT, NEAR, SUI, ARB, OP, APT, INJ, FET, PEPE, TIA, DOGE, SHIB。

这点很关键： > 它不是单币 ETH/BTC lead-lag，而是“BTC 事件 -> alt basket”路由。

4.3 Size / Capital Use

4.4 Cost / Friction

repo 明确给了费用：

这不是 production-ready 成本建模，但已经足够支持 first-pass replication。

5. 我补做的 portability probe

为了避免只抄 repo headline，我额外用 Binance Spot 公共 1m 数据做了一个最近样本快检，镜像 repo 的核心规则，但先只测流动性更高、最容易被套利抹平的 BTC -> {ETH, SOL, DOGE}。

5.1 probe 口径

5.2 probe 结果

5.3 这组 probe 怎么读

这组 quick check 给出的 first verdict 很直接：

> 结构是清楚的，但在最近 30d 的 liquid-major spot proxy 上，这条 edge 没有自然穿过成本线；尤其 bull dip-buy 分支，已经明显偏负。

也就是说：

  1. 是否只剩 mid/small-cap pocket 还活着；
  2. 是否只有 bear short 分支还值得保留；
  3. 是否必须做 event 后的 follower ranking，而不是全篮子等权。

6. 先记 7 个最重要的数据点

  1. repo 的 formation clock 非常明确： BTC 5m move 触发。
  2. 双 regime 分叉明确： bear 做补跌 short，bull 做 dip-buy long。
  3. 持有期也明确： bear 15m，bull 30m。
  4. bear 支路有硬风险闸： BTC drop > 2% 直接不做。
  5. 成本基线明确： round-trip 6bps。
  6. README headline 很强： 2022-04 ~ 2026-03，$10k -> $47,839，总回报约 +378%，年化约 49%，25,230 trades，win rate 55%。
  7. 但我补的 recent-30d portability probe 很弱： majors spot proxy 上 bull branch 已显著负值，说明这不是当前可以无脑进 production 的“完整可用 alpha”。

7. 下一步怎么测

最小实验

先不要照 repo 一口气上 19 币全篮子，而是做一个更 desk-friendly 的分层实验：

优先级最高的 5 个后续问题

  1. Bear / bull 两条分支要拆开验，不要再混着看。

    2. 最近样本里 bull dip-buy 明显在拖后腿；它可能应该直接降级为可选分支。

  1. 先测 “lagger ranking” 是否比“全篮子等权”更诚实。

    2. repo 里 engineering_v2.py 已算了 catchup_ratio_5m、momentum_div_5m/10m/15m，这说明作者也知道“谁还没跟上”才是核心，不该永远所有币一起做。

  1. 把 venue 问题单独拎出来。

    2. repo 的回测数据来自 Binance，但 live paper trade 放在 Kraken Futures；如果 edge 的一部分来自 venue 间时滞，那就不该用 same-venue spot proxy 一刀切判死，也不该忽略执行延迟。

  1. 把小币口袋和大币口袋拆开。

    2. 如果 liquid majors 已被套利压平，edge 可能只剩 mid/small-cap，那 production 版就该改成“事件触发 + 分层 universe + 流动性上限”，不是无脑 19 币全开。

  1. 检查是否需要更快的入场，而不是更长的持有。

    2. 如果 lag 主要存在于 shock 后最初几分钟，15m/30m 可能已经太慢；下一轮可以测 entry latency 0/1/2m 与 hold 5/10/15m。

8. first verdict

我的判断是：

> 这份 2026 repo 值得进素材池，因为它提供了一条“可直接跑起来”的跨资产 lead-lag raw alpha skeleton；但按我补的 recent-major portability probe 看，它还不配被当成当前 desk 的现成 production shell。

更直白地说：

> 可以 intake 这条结构，但不要相信“BTC 一跌，alts 必补跌 / 必反打”在 2026 还天然有肉。现在更像需要二次拆解成：BTC shock router + lagger ranking + universe tiering + faster exit。

所以这轮最合理的定位是：

9. 数据与可得性

10. 来源