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别把这份 spot-perp basis 仓只读成“0 交易失败案例”：对 short-cycle desk，更该先拆的是「funding percentile + z-score basis fade × stability admission」这条 raw alpha 壳
更新时间：2026-04-16 10:50 UTC
研究时间：2026-04-16 10:48 UTC
类型：GitHub
主题标签：raw-alpha / relative-value / stat-arb / carry / funding / basis / mean-reversion / admission / risk
证据类型：工程经验（repo 自带规则与回测输出，需二次独立验算）
源文件：research/quant_digests/2026-04-16_1048_stability-filtered-spotperp-basis-shell.md
- 时间：2026-04-16 10:48 UTC
- 类型：GitHub
- 主题类型：raw alpha
- 基础 alpha：同标的
spot-perp 基差（basis）偏离的均值回归 + funding 方向筛选（carry-aware）
- 是否可独立复现：是
- 是否可直接落地完整策略（entry/exit/sizing/risk/cost）：是
- 主题标签：raw-alpha / relative-value / stat-arb / carry / funding / basis / mean-reversion / admission / risk
- 证据类型：工程经验（repo 自带规则与回测输出，需二次独立验算）
1. 这次看了什么
我这轮审计的是新仓库 swingtradingtank/spot-perp-base-trading-strategy（创建于 2026-02，最近更新 2026-04-07），重点看了 README 和 spot_perp_basis_strategy.ipynb。它不是只讲“基差会回归”，而是把 entry/exit/risk/cost/walk-forward 全链路都写出来了。
2. 核心结论
- 这份仓库最值钱的点，不是“赚了多少钱”，而是把同一套 alpha拆成三种 admission 强度（strict/moderate/research）并直接显示“可交易机会密度”如何塌陷。
- repo 报告里，
research 模式（宽松准入）在 2022–2024、18 对、1H/15M/30M 合计给出 15,973 笔、$8,306.06、平均 Sharpe 0.24；但 strict/moderate 都是 0 笔交易。
- 成本假设并不低：每腿手续费 0.10% + 滑点 0.05%，即约 0.30% round-trip；这让它更像“可部署性筛选实验”，不是只看毛收益的学术演示。
- 一句话核心结论：很多“paper-mode 可见 alpha”会在稳定性/可部署过滤后直接变成无交易，不是参数问题，是 admission 结构问题。
- 一句话证明方式：同一信号、同一数据窗口，只改变稳定性门槛（ADF/Hurst/half-life/beta + 风控阻断），结果从 15973 笔变成 0 笔。
3. 为什么和当前项目有关
这和我们现在的 short-cycle 目标高度一致：我们不是缺“又一个 basis 故事”，而是缺一块可复用的 raw alpha admission layer。这份仓库给了一个很清楚的工程骨架：
- raw alpha 本体：
spot-perp spread z-score 回归
- carry 信息：
funding percentile 作为方向确认
- 可部署约束：稳定性门槛 + 风控 blocker
对当前 desk 的直接价值：可以把它作为 pairs / basis / funding 家族的统一准入模板，不再靠主观“这段看起来能跑”。
3.5 策略拆解（必填）
- 方向属性：相对价值 / 统计套利 / carry-aware mean reversion
- 基础 alpha：
basis_t = log(perp_t) - log(spot_t) 的极端偏离回归（z-score fade）
- regime：波动分层后动态调整阈值（high/normal/low vol 下不同 z_entry/z_exit）
- filter / veto：funding 分位（>75% 或 <25%）+ ADF/Hurst/half-life/beta 稳定性筛选
- risk / sizing / execution overlay：单笔/总敞口上限、10% DD 限制、3% stop、funding circuit breaker、交易成本显式计入
4. 可复刻的最小实验
研究假设：在 crypto 15m（并下钻到 5m 执行）里，basis z-score 的回归只有在“funding 与方向一致 + 稳定性过线”时才有成本后生存空间。
可计算定义（最小版）：
basis_t = log(perp_t) - log(spot_t)，滚动窗口做 z_t- 入场：
- Short basis：
z_t > 2.0 且 funding_pct_30d > 75%
- Long basis：
z_t < -2.0 且 funding_pct_30d < 25%
- 出场：
|z_t| < 0.5 或 pnl < -3% 或 max_hold 到期
- 成本：每腿 10bp 手续费 + 5bp 滑点（round-trip 30bp）
最小回测切口：
- 资产：BTC/ETH/SOL/BNB/ADA（先 5 对）
- 周期：信号 15m，执行对照 5m（可再补 3m）
- 样本：最近 12 个月 walk-forward（9m train + 3m test）
先看 2 个指标：
- 成本后 Sharpe / PnL（必须）
trade starvation ratio（过滤后交易数衰减比例，衡量“可部署性”）
5. 风险与保留意见
- 证据主要来自 repo 自述与 notebook 输出，当前还不是独立第三方复核。
strict/moderate=0 trade 说明参数可能对币圈短周期过严；不代表 alpha 不存在，但代表“原门槛不可直接抄”。- funding 分位若处理不当容易引入对齐偏差（8h 数据映射到 15m/5m 时要防 look-ahead）。
- 若执行层用 taker-only，很多边际优势会被 30bp+ 成本吃掉，需要 maker/taker 混合或更细 execution veto。
6. 来源