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别把这份 2025/2026 OBI 仓只读成“做市工程模板”：对 short-cycle desk，更该先保留的是「order book imbalance → 几秒级 mid-price 漂移」这条 base alpha，再把 maker quote skew 包成完整策略壳
更新时间：2026-04-17 09:22 UTC
研究时间：2026-04-17 09:20 UTC
类型：2025/2026 GitHub repo source audit（`README.md` + `backtest_standx_OBI.py` + `backtest_standx_OBI_optuna.py` + `docs/OBI_half_spread.md`）+ Binance USDⓈ-M 公共深度快照 live probe（BTCUSDT，180s，top20）
主题标签：raw-alpha / microstructure / order-book-imbalance / maker / market-making / quote-skew / fair-value / volatility-spread / position-skew / binance / standx / repo / public-data / 1m / 3m / 5m
证据类型：GitHub repo 实现 + 本地 live public-data sanity probe
源文件：research/quant_digests/2026-04-17_0920_depthimbalance-maker-skew-mm-shell.md
- 时间：2026-04-17 09:20 UTC
- 类型：2025/2026 GitHub repo source audit（
README.md + backtest_standx_OBI.py + backtest_standx_OBI_optuna.py + docs/OBI_half_spread.md）+ Binance USDⓈ-M 公共深度快照 live probe（BTCUSDT，180s，top20）
- 主题类型：raw alpha
- 基础 alpha：盘口里近端 bid depth 明显大于 ask depth 时，未来几秒 mid-price 更容易往上漂；反之更容易往下漂。repo 里的 maker quote skew / position skew / dynamic half-spread，不是 alpha 本体，而是把这条 ultra-short microstructure alpha 包成可交易做市壳。
- 是否可独立复现：是
- 是否可直接落地完整策略（entry/exit/sizing/risk/cost）：是
- 主题标签：raw-alpha / microstructure / order-book-imbalance / maker / market-making / quote-skew / fair-value / volatility-spread / position-skew / binance / standx / repo / public-data / 1m / 3m / 5m
- 证据类型：GitHub repo 实现 + 本地 live public-data sanity probe
1. 这次看了什么
主材料是一个比较新的 GitHub 仓：
先把一句话讲清楚：
> 这份东西最值钱的地方，不是“会做市”这四个字，而是它把一条很清楚的 base alpha 写成了代码：OBI 极端值 -> fair value 偏移 -> 双边挂单向有利方向倾斜。
也就是说，真正该 intake 的第一层不是 maker shell，而是：
- 盘口买盘更厚时，未来几秒更容易向上；
- 盘口卖盘更厚时，未来几秒更容易向下。
2. 核心结论
2.1 一句话结论
> 这是一条可以独立成型的 microstructure raw alpha：OBI 先给 ultra-short 方向偏置，做市外壳只是把“预测几秒漂移”翻译成“该把 bid 往近处挪，还是把 ask 往远处摆”。
2.2 一句话它是怎么证明的
> repo 用逐笔/逐档簿记回放 + maker/taker 费用 + latency + position cap 去回测；我又用 Binance 公共 top20 depth 做了一个 180 秒 live sanity probe，确认 OBI 极端值和随后 3~20 秒的 mid 漂移方向确实有关。
2.3 为什么我认为值得进素材池
- 它的 base alpha 讲得清楚，不是“黑箱 market making”；
- repo 已经把 entry / quote placement / sizing / fee / latency / inventory skew 都写进壳里；
- 这条信号天然贴近
1m/3m，再往上也能服务 5m 的 execution veto，而不是又一篇日频换皮故事。
3. repo 里最值钱的 3 层结构
3.1 第一层：base alpha = near-book imbalance 预测几秒级漂移
backtest_standx_OBI.py 里核心信号很直白：
- 在
looking_depth 范围内累计 bid / ask 深度；
- 算
imbalance = bid_qty - ask_qty；
- 再对 rolling window 做 z-score，得到
alpha；
- 用
fair_price = mid_price + c1 * alpha 把公允价往强侧推。
翻成人话：
> 盘口里如果买单墙更厚，系统就认为“真实公允价”应该略高于当前 mid；如果卖单墙更厚，就认为公允价应略低。
3.2 第二层：半价差不是固定写死，而是“波动率决定挂多远”
repo 不是机械挂一格，而是把 half-spread 绑定到短窗波动率：
- 默认
step_ns=100ms
window_steps=6000，大约 10 分钟 warm-upupdate_interval_steps=50half_spread_tick = volatility * vol_to_half_spread
意思很简单：
- 市场动得快，就挂宽一点，少被白白打掉；
- 市场安静，就挂窄一点，提高成交率。
3.3 第三层：inventory skew 把 alpha 包成完整做市壳
repo 还把持仓塞回报价：
normalized_position = position * mid / max_position_dollar- bid / ask depth 会被
skew 按持仓方向调整；
- 持仓太长就少买多卖，持仓太短就少卖多买。
所以它不是“只会看方向”，而是：
> 先用 OBI 决定哪边更值得主动贴近，再用 inventory skew 控制别把自己越做越歪。
4. 我补的 public-data 快检
我额外跑了一个很轻的 live probe：
- 数据源： Binance USDⓈ-M 公共
depth API
- 标的：
BTCUSDT
- 口径： 连续
180s、每秒抓一次 top20 深度
- 指标： 用 top20 depth 算 OBI；看当前 OBI 分位极端值，对未来
3/5/10/20s mid return 的影响
- artifact：
reports/artifacts/quant_digests/2026-04-17_depth_imbalance_maker_skew_probe.pyreports/artifacts/quant_digests/2026-04-17_depth_imbalance_maker_skew_probe_summary.jsonreports/artifacts/quant_digests/2026-04-17_depth_imbalance_maker_skew_probe_samples.csv
4.1 关键数字
- 5s horizon： 高 OBI 桶平均
+0.589 bps，低 OBI 桶平均 -0.797 bps
- 10s horizon： 高 OBI 桶平均
+0.972 bps，低 OBI 桶平均 -0.628 bps
- 20s horizon： 高 OBI 桶仍约
+0.638 bps，但方向命中已明显变脆
我的读法不是“已经能上线”，而是：
> OBI 的方向性在几秒级是活的，但窗口一拉长就开始衰减，所以它更像 ultra-short base alpha / maker skew anchor，而不是裸 taker 追单信号。
5. 对我们 desk 的正确读法
5.1 这轮为什么归到 raw alpha
因为它的 base alpha 可以直接说清楚：
> 盘口不平衡会先于价格微漂移。
这不是纯 filter，也不是纯 execution。execution 壳只是把它包装成完整策略。
5.2 和当前 1m / 3m / 5m / 15m 的关系
- 1m / 3m： 最自然，适合直接做 maker skew / quote placement / child-order veto
- 5m： 不适合拿 OBI 直接当 bar-close 主信号，但很适合做 entry refinement
- 15m： 更像 execution veto 或“只在 microstructure 顺风时才放行”的确认层
5.3 它服务于哪些 raw alpha
除了单独做 ultra-short maker shell，它还可以服务：
- 短窗 momentum continuation：只在盘口同向时追
- shock fade / mean reversion：盘口没反向配合就别急着抄底摸顶
- pairs / spread fade execution：只在被交易腿的盘口失衡不对着你时进场
6. 策略拆解（必填）
- 方向属性： 单资产 / microstructure / ultra-short directional edge，执行形态偏 maker
- 基础 alpha： order book imbalance 极端值先于几秒级 mid-price 漂移
- regime： 高噪声、深度虚胖、盘口频繁撤单时，alpha 易衰减
- filter / veto： 最小半价差、最小有效深度、盘口刷新稳定性、事件前后禁做
- risk / sizing / execution overlay： volatility-scaled half-spread、inventory skew、position cap、maker/taker fee、latency
7. 可复刻的最小实验
7.1 数据源、公开性、更新频率
- 数据源： Binance / Bybit 公共 depth WebSocket 或 REST 快照
- 公开性： 公开可得，无需私有成交回报
- 更新频率： 秒级甚至亚秒级
- 最小口径： 先做
BTC/ETH/SOL，top 10/20/50 depth 三档对照
7.2 下一步怎么测
先别急着上完整做市回放，先做 3 个最小实验：
- signal-only：
OBI decile -> next 1/3/5/10/20s mid return，看方向性和衰减速度；
- friction ladder：把信号翻成最简单双边/单边 quote skew，测
maker only / maker+taker fallback / taker impossible 三档；
- cross-asset portability：同样口径跑
BTC/ETH/SOL，确认这是不是只在 BTC 活着。
最该先看的两个指标：
- 高/低 OBI 分桶后的 future mid return 差值
- 扣掉最小成交摩擦后的每笔期望值是否仍为正
8. 风险与保留意见
- 我这次的 live probe 只有 180 秒，只能算 sanity check，不算稳健回测；
- REST depth 会有采样误差，真实交易更该用 WebSocket L2 增量流；
- OBI 特别容易受 spoofing / cancel-replace / 交易所撮合细节影响；
- 这类 edge 半衰期很短，更适合 maker 壳，不适合裸 taker chase。
9. 来源