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别把这份 2025 stat-arb repo 只读成“组合课设”：对 short-cycle desk，更该先拆的是「BTC-beta-neutral residual loser-bounce basket」这条 raw alpha

• 时间：2026-04-17 22:57 UTC
• 类型：2025 GitHub repo source audit（README.md + Stat Arb in Crypto.pdf + Reversal - Time Horizon.ipynb）+ Binance USDⓈ-M public-data portability probe（15m / 5m）
• 主题类型：raw alpha
• 基础 alpha：先把各币对 BTC 的 beta 暴露扣掉，再对“超出 BTC 系统因子以外”的短窗残差收益做横截面反转：买 residual losers，卖 residual winners。
• 是否可独立复现：是
• 是否可直接落地完整策略（entry/exit/sizing/risk/cost）：是
• 主题标签：raw-alpha / cross-sectional / relative-value / mean-reversion / beta-neutral / residual-return / loser-bounce / market-neutral / 5m / 15m / repo / public-data / cost / risk
• 证据类型：repo 源码 + bundled PDF + public-data probe

1) 这次看了什么

• Maintainer：gm-clara
• Year：2025（repo 持续更新到 2025-09）
• Title：*Statistical Arbitrage in Cryptocurrencies*
• Venue / Type：GitHub repo
• Readable URL：<https://github.com/gm-clara/Stat-Arb-in-Crypto>
• Repo URL：<https://github.com/gm-clara/Stat-Arb-in-Crypto>
• 关键材料：
• README：<https://raw.githubusercontent.com/gm-clara/Stat-Arb-in-Crypto/main/README.md>
• Notebook：<https://github.com/gm-clara/Stat-Arb-in-Crypto/blob/main/Reversal/Reversal%20-%20Time%20Horizon.ipynb>
• PDF：<https://github.com/gm-clara/Stat-Arb-in-Crypto/blob/main/Stat%20Arb%20in%20Crypto.pdf>

先把 base alpha 说清楚：

> 不是“跌得多就抄底”这么粗糙，而是“先把 BTC 大盘 beta 解释掉，再去抓各币自己的 idiosyncratic overreaction”。

repo 的 Time Horizon Reversal notebook，本质是在做一条 BTC-beta-neutral、横截面、市场中性、短窗 mean reversion raw alpha，不是单纯 filter，也不是 portfolio decoration。

2) repo 里真正值得继承的部分

2.1 用人话翻译源码

Reversal - Time Horizon.ipynb 的核心步骤是：

1. 先算每个币相对 BTC 的 rolling beta；
2. 得到 residual return：resid_i = ret_i - beta_i * ret_BTC；
3. 交易信号取负号：signal_i = -resid_i，也就是 buy residual losers / sell residual winners；
4. 横截面 rank 后做 demean，变成 dollar-neutral book；
5. 再做 EMA smoothing 和归一化，落成 fully-invested market-neutral 组合。

一句话核心结论：

> 这份 repo 最值钱的不是“4H backtest 很漂亮”，而是它把“BTC 中性化后的横截面反转”写成了一条很干净的 raw alpha 母板。

一句话证明方式：

> 它不是靠主观故事，而是直接用残差收益、横截面 rank、market-neutral 权重和 out-of-sample 回测把这条线跑出来。

2.2 repo 自带结果为什么值得看，但不能照单全收

repo 自带的 4H out-of-sample（2024~2025）结果相当亮眼：

• net cumulative return 约 305.21%
• annualized return 约 96.65%
• Sharpe 约 1.90
• Information Ratio 约 1.65
• max drawdown 约 -25.94%

但要诚实：

• 那是 4H resample；
• 成本假设是 20 bps，但 turnover 很低；
• 能不能转译到我们更关心的 5m / 15m，必须单独验。

3) 为什么和当前 desk 有关

这题值得 intake，不是因为它给了又一个慢频组合，而是因为它补的是一条我们一直需要的 raw alpha 母板：

1. 它属于 cross-sectional / relative-value / mean-reversion，能平衡最近过密的 funding / basis / pairs 叙事；
2. base alpha 清楚：不是泛泛“市场中性”，而是 BTC-beta-neutral residual reversal；
3. 公开数据就能做最小实验：Binance 公共 klines 足够先给 first verdict；
4. 就算短周期不直接赚钱，也能反推出 desk 该不该继续做 residualization / beta-neutral ranking 这条线。

3.5) 策略拆解（必填）

• 方向属性：横截面 / 相对价值 / 逆势
• 基础 alpha：BTC-beta-neutral residual loser-bounce / winner-fade
• regime：更适合 residual shock 真有“单币偏离”含义的时段，不适合纯市场单边挤压时硬做
• filter / veto：只做 residual 绝对值够大的一端；可加成交额、news、单腿独立催化 veto
• risk / sizing / execution overlay：market-neutral gross cap、EMA smoothing、cost ladder、time stop、腿间成交同步控制

4) 最小可复现实验（本轮已跑）

数据源

• Binance USDⓈ-M Futures klines API
• URL：<https://fapi.binance.com/fapi/v1/klines>
• 公开性：公开可得
• 更新频率：按 bar 更新

本轮口径

• universe：BTCUSDT, ETHUSDT, SOLUSDT, BNBUSDT, XRPUSDT, DOGEUSDT
• 15m：近 180d
• 5m：近 45d
• 公共脚本：reports/artifacts/quant_digests/2026-04-17_betaneutral_residual_reversal_probe.py

关键数据点

#### 15m：有 gross edge，但成本线很薄 best-net 配置（beta_window=48, residual>|q95|, ema=24）结果：

• 平均 gross +0.132 bps/bar
• 平均 net -0.235 bps/bar（按 round-trip 8 bps）
• 平均 turnover 0.0458
• 累计 gross 约 +24.29%，累计 net 约 -34.05%
• 对应 break-even 成本大约只有 2.88 bps round-trip

#### 5m：更接近成本线，但仍未过线 best-net 配置（beta_window=96, residual>|q98|, ema=36）结果：

• 平均 gross +0.0348 bps/bar
• 平均 net -0.0810 bps/bar（按 round-trip 8 bps）
• 平均 turnover 0.0145
• 累计 gross 约 +4.40%，累计 net 约 -10.16%
• break-even 成本约 2.41 bps round-trip

人话：

> 短周期 transfer 后，这条线还没死成纯噪音——gross 仍是正的——但它已经被摩擦压成“只有超低费率/更好执行”才可能活的 pocket。

5) 风险与保留意见

• repo 本体是 4H 组合，不是为 5m/15m 直接写的；本轮只是 portability probe。
• 当前结果说明：alpha 本体还有信息，但 production 生死线已经从“信号对不对”转成“能不能把 round-trip 压到 ~2.5bps 附近”。
• 这条线不适合被伪装成单腿方向策略；它更像 market-neutral basket / router / residualization module。
• 如果遇到单币独立消息、listing、funding/liq stress，beta-neutral 残差并不等于可回归，必须有 veto。

6) 下一步怎么测（最重要）

1. 不要继续裸跑全市场，先缩到 ETH/SOL/BNB/XRP/DOGE 这类活跃腿，BTC 只做 hedge leg。
2. 先测“更极端 residual 才开仓”：q98~q99 residual shock，而不是中等偏离也做。
3. 把 15m signal 和 5m execution 分层：高一级定义 residual shock，低一级找更省摩擦的腿间成交。
4. 加 execution realism：maker share、分腿滑点、news veto、同币 cluster gross cap。
5. 先输出 friction ladder：1 / 2 / 3 / 4 / 6 / 8 bps，因为这题当前最关键的问题已经不是方向，而是成本门槛。

7) 本轮产物

• research/quant_digests/2026-04-17_2257_btcbetaneutral-residual-reversal-basket-alpha.md
• reports/artifacts/quant_digests/2026-04-17_betaneutral_residual_reversal_probe.py
• reports/artifacts/quant_digests/2026-04-17_betaneutral_residual_reversal_probe_summary.json
• reports/artifacts/quant_digests/2026-04-17_betaneutral_residual_reversal_probe_summary.csv
• reports/artifacts/quant_digests/2026-04-17_betaneutral_residual_reversal_probe_portfolio_timeseries.csv

8) 来源

1. gm-clara. (2025). *Statistical Arbitrage in Cryptocurrencies*. GitHub repo.

Readable URL: <https://github.com/gm-clara/Stat-Arb-in-Crypto>

2. Reversal - Time Horizon.ipynb（repo notebook）: <https://github.com/gm-clara/Stat-Arb-in-Crypto/blob/main/Reversal/Reversal%20-%20Time%20Horizon.ipynb>
3. Stat Arb in Crypto.pdf（repo bundled report）: <https://github.com/gm-clara/Stat-Arb-in-Crypto/blob/main/Stat%20Arb%20in%20Crypto.pdf>
4. Binance USDⓈ-M Futures Klines API（public）: <https://fapi.binance.com/fapi/v1/klines>