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别把这份 2026 stat-arb repo 只读成“又一个配对模板”：对 short-cycle crypto desk，更该先保留的是「walk-forward cointegrated basket spread fade × regime veto × risk-parity sizing」这条完整 raw alpha 壳

• 时间：2026-04-23 02:48 UTC
• 类型：GitHub / 最小 portability probe
• 主题类型：raw alpha
• 基础 alpha：cointegrated basket spread 的均值回复（spread z-score / OU alpha fade）
• 是否可独立复现：是
• 是否可直接落地完整策略（entry/exit/sizing/risk/cost）：是
• 主题标签：pairs / stat-arb / relative-value / mean-reversion / walk-forward / regime / risk-parity / cost
• 证据类型：工程经验 + public-data portability probe

1. 这次看了什么

看的是 2026 GitHub 仓库 sujith-kamme/statistical-arbitrage-crypto。它不是只做“找一对 cointegration 然后 z-score 开平仓”，而是把 Johansen basket 发现、OU alpha、两层 regime filter、bucket/hysteresis 仓位、inverse-vol risk parity、walk-forward 训练/测试切分 串成了一条完整研究流水线。

2. 核心结论

• 这份 repo 的 base alpha 很清楚：不是趋势，不是过滤器，而是 相对价值 spread 偏离后的均值回复。
• 它最值钱的地方不是“Sharpe 1.76”这串结果本身，而是：把 pairs/stat-arb 从单对拍脑袋，升级成可滚动重估、可做 admission check 的完整策略壳。
• repo 自报在 23 币日频池里筛到 18 币、做 2~4 资产 basket、365d train + 60d test walk-forward、最终 held-out ~220d 上 gross Sharpe 1.95 / net Sharpe 1.76 / 累计 +5.61% / MDD -1.38% / 仅 9 笔 round-trip；样本不大，但链条完整。
• 我用 Binance USDⓈ-M 公共数据做了一个更贴 desk 的 最近窗口 portability probe（8 个 liquid majors，15m/5m，rolling pair version）：15m 的 BNB/DOGE 在 14 笔下约 +46.37 bps/笔 net、累计 +6.49%；5m 的 ADA/LINK 在 11 笔下约 +11.72 bps/笔 net、累计 +1.29%。说明这条 raw alpha 在短周期上 不是天然死路。

3. 为什么和当前项目有关

这正好补的是当前 desk 很需要的一块：可直接落地的 stat-arb 完整策略壳。相比之前很多“pair spread fade”只给 entry/exit，这个仓库多给了 4 个更能复用的组件：

• walk-forward 选篮子，不把 pair 关系当永久不变；
• hard veto（vol spike / ADF breakdown）把“关系失效时先别上”写清楚；
• bucket / hysteresis sizing，避免 z-score 刚碰阈值就满仓来回抖；
• inverse-vol risk parity，把多篮子并行部署时的仓位问题一起解决。

3.5 策略拆解（必填）

• 方向属性：相对价值 / stat-arb / 均值回复
• 基础 alpha：cointegrated basket spread 偏离后向均值回归
• regime：spread 仍平稳、half-life 仍在可交易范围、波动未失控
• filter / veto：ADF 失效、短窗波动率相对长窗暴涨、alpha 低于噪声地板时不开仓
• risk / sizing / execution overlay：bucketed sticky sizing / hysteresis / inverse-vol risk parity / 仅在仓位变化时计交易成本

4. 可复刻的最小实验

研究假设：在 crypto 15m/5m 上，稳定 cointegrated pair/basket 的 spread 偏离仍会回归，但只应在“关系没坏掉”的 regime 内做。

最小定义：

1. 先在 BTC/ETH/SOL/BNB/XRP/ADA/DOGE/LINK 上滚动筛 coint p < 0.1 且 ADF p < 0.1 的 pair；
2. 用 rolling OLS / Johansen weights 构 spread；
3. z > 2 做空 spread，z < -2 做多 spread，|z| < 0.5 或过零平仓；
4. 加一个 hard veto：short-vol / long-vol > 4 时禁止新开仓；
5. 先粗扣 round-trip 8 bps。

最小回测切口：

• 资产：先从上面 8 个 liquid majors 开始；
• 周期：15m 为主、5m 做加速版；
• 样本：最近 2000~3000 bars 滚动；
• 最先看：net bps/笔、trade count，再看 cumulative return / Sharpe。

5. 风险与保留意见

• repo 的亮眼数字主要来自 日频 + 很少交易次数，不能直接拿来外推到高频 desk。
• 我这次 probe 还是 pair 简化版，还没把 repo 的 2~4 资产 basket、full walk-forward re-selection、risk-parity portfolio 全量搬过来。
• DOGE 在多个 pair 中都显得更活跃，可能既代表更厚的 alpha，也代表更高的执行/滑点风险；上实盘前必须补 maker/taker 分层和容量检查。
• 如果 cointegration 关系在 crypto 里切换太快，真正关键的不是 entry 阈值，而是 admission / re-selection / veto 是否足够及时。

6. 来源

• Sujith Kamme. (2026). *statistical-arbitrage-crypto*. GitHub.
• Repo URL: https://github.com/sujith-kamme/statistical-arbitrage-crypto
• README: https://raw.githubusercontent.com/sujith-kamme/statistical-arbitrage-crypto/main/readme.md
• Notebook: https://raw.githubusercontent.com/sujith-kamme/statistical-arbitrage-crypto/main/labs/research.ipynb
• 本地 portability probe：reports/artifacts/literature/walkforward_pairs_portability_probe_2026-04-23.csv

7. 下一步怎么测

下一步不要继续围绕单个 pair 手调阈值，应该直接做一个 desk 版最小 basket engine：

1. 把 pair 扩成 2~3 资产 basket；
2. 每 30d / 45d 重估一次 cointegration 权重；
3. 把 ADF breakdown + vol spike 做成统一 veto；
4. 在 15m 上先比较 固定 1 对 vs top-3 diversified baskets 的 net trade expectancy；
5. 若 trade count 仍偏少，再下沉到 5m/3m，但必须同步加 maker-first / max-hold / turnover 约束。