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别把 BTC 统治力轮动只读成“山寨季叙事”：对 short-cycle crypto desk，更该先拆的是「BTC vs alt basket 相对强弱切换」这条 raw alpha

• 时间：2026-04-23 07:25 UTC
• 类型：GitHub repo source audit（README.md + strategies/crypto_advanced.py::BTCDominanceStrategy）+ 既有 Binance public-data portability probe（reports/artifacts/literature/btc_dominance_rotation_probe_2026-04-12_meta.json）
• 主题类型：raw alpha
• 基础 alpha：BTC 相对山寨币篮子的超额收益趋势，决定做多 BTC/做空弱 alt，或做空 BTC/做多强 alt
• 是否可独立复现：是
• 是否可直接落地完整策略（entry/exit/sizing/risk/cost）：是
• 主题标签：raw-alpha / cross-asset / relative-value / rotation / btc-dominance / alt-season / 15m / 5m / repo / public-data / cost / risk
• 证据类型：工程经验 + public-data portability probe

1. 这次看了什么

看的是 2026 repo zwmjj/kuant-strategies 里的 BTCDominanceStrategy。它没有直接用“BTC Dominance 指标”，而是用一个更容易落地的代理：BTC 收益减去 alt basket 等权收益，再看这个相对强弱本身的短趋势，决定是站在 BTC 一边，还是站在 alt basket 一边。

2. 核心结论

• 这条线的 base alpha 很清楚：不是单币 trend，也不是纯 filter，而是 BTC 与 alt basket 的相对强弱轮动。
• repo 里的 clean-room 骨架也清楚：excess = BTC_ret - alt_basket_ret，对 lookback 窗的 excess 做累计，再看其 sma_window 平滑后的斜率；斜率上行就 long BTC / short 最弱 alt，斜率下行就 short BTC / long 最强 alt。
• 本地既有 portability probe（6 币 Binance proxy，2025-10-01 ~ 2026-04-12）显示，这条线在 gross 口径下有值得继续追的厚度：最佳连续配置 top_alts=4, rebars=4 时，约 +0.1136 bps/bar、Sharpe 2.16、累计 +22.37%、MDD -8.96%。
• 但它现在更像“可保留的 raw alpha 壳”而不是已过成本关的成品：该最佳桶的 active ratio 约 99.8%、平均换手约 0.178x/bar，说明一旦按 perp 短周期真实费滑去扣，edge 很容易被磨薄。
• repo 里最值得借的不是“山寨季”叙事，而是 relative-strength state → long/short basket routing 这层骨架：它能自然衔接 desk 的 cross-sectional / relative-value / router 方向。

3. 为什么和当前项目有关

它和当前 momentum 主线的关系很直接：

• 它补的是 raw alpha 素材池，而且是最近 intake 里相对少见的 cross-asset / rotation 家族；
• 它不是只能服务单一形态，后面既可以接 breakout child execution，也可以接 funding/basis veto；
• 它给了一个很实用的拆法：先判“BTC 主导还是 alt 主导”，再在对应侧做 strongest/weakest basket，而不是对全市场一视同仁开 trend 或 mean reversion。

3.5 策略拆解（必填）

• 方向属性：横截面 / 相对价值 / rotation
• 基础 alpha：BTC 相对 alt basket 的超额收益趋势切换
• regime：BTC dominance rising vs alt-season proxy（由 excess trend direction 判）
• filter / veto：可补 excess gap threshold、成交额门槛、funding/basis 过热 veto
• risk / sizing / execution overlay：BTC leg 固定半仓、alt leg 等权分散；rebars 控制再平衡频率；优先 maker-first，必要时只在 5m 做 child execution

4. 可复刻的最小实验

• 研究假设：当 BTC_ret - alt_basket_ret 的短窗趋势继续朝同一方向走时，BTC 与 alt basket 的轮动会在接下来 1~6 小时继续，而不是立刻均值回归。
• 一个可计算定义：在 15m 上取 lookback=32，excess_cum = rolling_sum(BTC_ret - mean(alt_ret), 32)；再取 trend = SMA(excess_cum, 8)，用 trend.diff() 的符号定 regime。trend.diff()>0 时 long BTC / short 过去 32 bars 最弱 3 个 alt；反之 short BTC / long 最强 3 个 alt。
• 最小回测切口：BTC/ETH/SOL/BNB/XRP/DOGE，先做 15m parent，持仓/再平衡分别试 4 / 8 / 24 bars；统一 next-bar open、no-overlap、双边成本先看 8/12bps。
• 最该先看哪 1~2 个指标：post-cost mean bps/trade、breadth（不是单一 alt 独占）；第三优先再看 turnover 与 active ratio。

5. 风险与保留意见

• 这条线最大的坑不是“逻辑不清楚”，而是 过于连续持仓 + 高频再平衡，很容易 gross 好看、net 很差。
• repo 用的是日频/通用 research 框架思维，迁到 perp 5m/15m 时，必须把 费率、滑点、单边冲击、child execution 单独补上。
• 目前已有 probe 还更像 public-data portability check，不是正式 clean replication；因此现在更诚实的结论是：值得进入 raw alpha 池，但先别把它当已过 admission 的实盘策略。

6. 来源

• zwmjj. (2026). kuant-strategies. GitHub repo.
• Repo URL: https://github.com/zwmjj/kuant-strategies
• Readable URL: https://github.com/zwmjj/kuant-strategies/blob/main/strategies/crypto_advanced.py
• Strategy file: https://raw.githubusercontent.com/zwmjj/kuant-strategies/main/strategies/crypto_advanced.py
• Local probe artifact: reports/artifacts/literature/btc_dominance_rotation_probe_2026-04-12_meta.json