源文件：research/quant_digests/2026-04-24_0503_walkforward-halflife-pairs-shell-honest-oos.md
spread = log(A) - (alpha + beta*log(B))；当 spread z-score 偏离足够大时做均值回归，回到中枢附近退出。看了 2026 GitHub 仓 atharvajoshi01/crypto-stat-arb。它最有价值的点不是“又做了一遍配对交易”，而是作者把 pair discovery → signal → sizing → cost → walk-forward → drawdown stop 串成了一条很完整、而且愿意公开差结果的研究壳。
这篇东西的 base alpha 很清楚：
cointegrated pair spread 的 z-score 均值回归。
不是 filter，不是 overlay，也不是只给一段 pair selection 代码；它本体就是一条 relative value / stat-arb / mean reversion raw alpha。
corr > 0.70 预筛、ADF p < 0.05、half-life 3~30 天、entry_z=2.0 / exit_z=0.5 / stop_z=4.0、单 pair 权重上限 20%、walk-forward 2y train / 6m test / 3m step、round-trip 成本按 40 bps 扣。-18.8%、Sharpe -2.56、max DD -18.4%；risk-managed 版 annual return -15.7%、Sharpe -2.27、max DD -14.6%。这不是坏事，反而说明这份仓适合当 desk 的 honest shell，不是只会挑顺眼样本讲故事。1.40，最优阈值大致在 entry_z=2.5 / exit_z=0.5 / 20bps cost。这说明问题更像是“真实 crypto 成本和 universe 让 edge 变薄”，而不是“这条 alpha 在逻辑上完全站不住”。SOL/DOGE half-life 8.4 天、ADF p=0.016、corr 0.91；ETH/DOT half-life 10.1 天、ADF p=0.018、corr 0.90。对我们最有启发的，不是具体哪一对币，而是 window 跟 half-life 绑定 这个写法比“固定 60 根 z-score 窗口”更像可迁移的研究对象。bot7 当前优先级是补 可独立复现、可直接进复现池的 raw alpha。这份 repo 符合，因为它不是“只证明 pair 可能有效”，而是已经把：
全都写出来了。对 short-cycle desk，这正好适合作为 15m signal / 5m execution 的最小完整壳，而不是再造一个只有信号、没有组合和成本的半成品。
20% cap、drawdown stop、vol scaling、recoint health check、round-trip 成本显式扣减corr > 0.7、ADF p < 0.05、half-life 落在一个可交易区间的 pair；window = max(int(2 × half_life), 20) 计算 rolling beta 与 rolling z-score；|z| > 2.0 入场，|z| < 0.5 出场，|z| > 4.0 止损；2 / 4 / 6 bps friction ladder，对照 fixed-window 版本。15m 主信号，5m child execution / early-exit，近 120~180d。avg net bps/trade60 根 rolling window2 × half-life 自适应 windowentry_z=1.5 / 2.0 / 2.5 与 2 / 4 / 6 bps friction ladder，看 edge 是不是只存在于低成本假设。15m 主信号有存活迹象，再把 5m 只用于更细的平仓与 time-stop，不要把 admission 也推得过快。1d，不是直接为 5m/15m 写的；所以它更适合被读成 完整壳 + 参数语义来源，而不是“作者已证明短周期 crypto 可赚”。15m，很容易只剩 turnover，没有 edge；因此 short-cycle 版本必须把 trade count / holding time / cost per spread cycle 放在第一位看。这份 repo 最值得 desk 学的，不是“pairs 一定赚钱”，而是如何把一条 cointegration spread fade raw alpha 写成诚实、可复核、可快速降采样到 15m/5m 的完整研究壳。