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别把 Harvest 里的 `ER-90` 只读成“高胜率口号”：对 short-cycle crypto desk，更该先拆的是「短时 ATR impulse exhaustion × RSI5 extreme × failure-to-extend fade」这条 mean-reversion raw alpha 壳

更新时间：2026-04-24 20:44 UTC 研究时间：2026-04-24 20:43 UTC 类型：GitHub repo source audit（`README.md` + `strategies/er90.py` + `core/models.py` + `ml/base_strategy.py`） 主题标签：raw-alpha / single-asset / mean-reversion / exhaustion / impulse / atr / rsi5 / failure-to-extend / volume-spike-decay / btc / eth / 5m / 15m / 1m / repo / cost / risk 证据类型：repo source audit

源文件：research/quant_digests/2026-04-24_2043_er90-impulse-exhaustion-fade-alpha.md

1. 这次看了什么

这次看的是 GareBear99 (2024), Harvest — Multi-Timeframe Crypto Trading System 里的 strategies/er90.py。

这个仓表面上很像“多引擎 + 大量生产就绪文档”的整套交易系统，但对当前 desk 更值得单拎出来的，不是它的系统包装，而是里面这条相对少见、而且确实适合短周期实验的 ER-90 / Exhaustion Reversion 线。

它不是去追趋势，也不是单纯做 RSI 超买超卖；它真正想抓的是：

短时间内走得太急、成交量先冲后衰、而且价格已经开始“推不动了”的那一小段衰竭反转。

这比再补一个“EMA 对齐 + MACD 确认”的 trend 壳，更符合这轮你希望优先补的 mean reversion / raw alpha 方向。

2. base alpha 先说清楚

这篇东西的 base alpha 是清楚的：

短时单边冲击后的衰竭回归（exhaustion reversion）。

翻成人话：

所以它是标准的： single-asset / mean-reversion / exhaustion-fade raw alpha。

不是 overlay，不是纯 filter，也不是“用 RSI 解释行情”的附属模块。

3. 上游代码到底写了什么

3.1 设计意图：先找“冲得太快”的那一下

er90.py 的文档字符串把信号写得很明确：

也就是说，作者不是在做“便宜就买、贵了就空”的平庸反转，而是在找 冲刺末端。

3.2 但实际源码比注释更宽松

真正值得 desk 注意的是：实现代码比口头描述更宽松。

在 core/models.py 里，默认参数已经被放松到：

而 er90.py 的实际 check_entry() 里，更关键的问题是：

最终入场逻辑被简化成了：

也就是说： 代码里的“真正可执行 alpha”已经退化成“短周期 RSI 极值 + 1h 同向背景”的反转壳；而 impulse / volume / failure-to-extend 更像是作者原本想保留、但暂时没有真正接上的 admission 层。

这点很重要，因为它决定了我们该怎么读这份材料：

3.3 风险与仓位参数是完整的

尽管 entry 逻辑被简化了，风险层倒是写得相当完整：

默认配置（core/models.py）里：

而 _calculate_execution_intent() 实际做的是：

这意味着它不是只有“信号点子”，而是已经把： entry / stop / tp / sizing / leverage safety 这一整套落地结构写出来了。

4. 为什么和当前 desk 直接相关

这轮你明确要求：如果能补 mean reversion / cross-sectional / relative value / stat-arb / pairs，就不要继续困在固定趋势形态里。

ER-90 值得进研究池，原因有四个：

4.1 它补的是最近相对缺的 raw alpha 类型

最近 digest 已经连续有：

而 “冲高衰竭 / 冲低衰竭” 这种 impulse-end exhaustion fade，和普通 band-touch fade 不是一回事：

这两类信号在短周期里经常长得像，但交易分布、持仓时长和最怕的市场状态并不一样。

4.2 它天然适合做 5m 主信号、1m/3m 子执行

ER-90 的核心叙事就是：

所以它非常适合：

这正好贴合你说的默认 desk 频段。

4.3 它可以和现有 trend sleeve 形成互补

趋势策略最怕“追在末端”； ER-90 恰恰是去抓“末端已经开始推不动”的那一下。

所以它和现有 trend / breakout sleeve 有天然互补性：

4.4 它给了一个很好的“代码与叙事错位”样本

这个仓对 desk 还有一个额外价值：

它提醒我们，很多 repo 的 README 讲的是完整版故事，但真正跑的代码只实现了其中一半。

这类材料不是没用，反而很适合我们这种 desk：

5. 策略拆解（必填）

6. 对 short-cycle crypto 的 desk 读法

这条线最值得学的，不是“RSI 极值可以反手”，而是下面这句更精确的话：

不是所有极值都该反；更该反的是“刚冲完、量能开始掉、价格也推不出新极值”的那种极值。

把它拆开，其实是四层：

  1. 速度层：先确认最近涨/跌太快；
  2. 拥挤层：RSI 已到极端，说明追单已经很满；
  3. 衰竭层：量能回落、价格不再创新极值；
  4. 风控层：只吃第一段回归，不赌大级别反转。

如果只保留第 2 层，策略就很容易变成“逆势硬接刀”； 如果把 1 / 3 / 4 层补齐，它就更像一个可交易的短周期 raw alpha。

7. 可复刻的最小实验

最小研究假设

在 liquid crypto perp 上，最近 2h 内发生过快单边 impulse 的 5m 片段里，如果再要求 RSI(5) 极值 + failure-to-extend，是否能形成 fee 后仍存活的 exhaustion reversion raw alpha。

最小实验口径

  1. 标的：BTCUSDT / ETHUSDT / SOLUSDT perp
  2. 主频：5m
  3. 子执行：1m 或 3m
  4. lookback：近 90~180d
  5. impulse 定义：最近 24 根 5m（即 2h）内，净位移或极值位移达到 1.0 / 1.5 / 2.0 × ATR(14)
  6. exhaustion admission：
  1. volume admission：上一根 volume 明显放大，当前根 volume 开始回落
  2. 出场：
  1. 成本：先跑单边 2 / 4 / 6 / 10 bps friction ladder

第一轮先看什么

8. 下一步怎么测

  1. 先把 repo 当前“宽松版”逻辑原样复刻：
  1. 再把作者注释里提到、但代码没真正接上的 admission 层补回去：
  1. 做 4 组递进对照：
  1. 把 exit 分成两类单独测试：
  1. 如果 5m 成立，再往 3m/1m 压缩执行，而不是直接把 alpha 本体粗暴搬到 1m。

9. 风险与保留意见

10. 一句话总结

Harvest 里真正值得 desk 吸收的，不是 ER-90 那句“高胜率反转”口号，而是这条很适合 5m -> 1m/3m 最小实验的 raw alpha 骨架：先找短时冲刺，再找衰竭证据，最后只吃第一段回归。

11. 来源