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别把这个 liquidation-cascade repo 只读成“抄底叙事”：对 short-cycle crypto desk，更该先拆的是「跨资产联动爆仓下杀 × 恐慌后反弹」这条 raw alpha——但先做诚实去前视检验

• 时间：2026-04-24 23:55 UTC
• 类型：2025 GitHub repo source audit（README.md + Liquidation Cascade Project - Nitish Kaza.ipynb）+ Binance USDⓈ-M public-data honest portability probe（16-asset universe，1h parent）
• 主题类型：raw alpha
• 基础 alpha：如果一批币在同一时段一起出现“放量急跌 / 连环爆仓”，这更像被杠杆强平出来的暂时性错杀，随后 1~2h 往往有一段超跌反弹。
• 是否可独立复现：是
• 是否可直接落地完整策略（entry/exit/sizing/risk/cost）：否
• 主题标签：raw-alpha/single-asset-plus-cross-asset/mean-reversion/liquidation-cascade/panic-bounce/volume-spike/joint-crash/binance-perpetual/1h/15m/5m/repo/public-data/cost/risk
• 证据类型：repo notebook rule audit + public-data honest portability probe

1. 这次看了什么

这轮看的是 Nitish Kaza 的 2025 GitHub repo Crypto-Liquidation-Cascades。它最值得 desk 拿出来的，不是“危机里抄底”这句口号，而是一个很具体的 raw alpha 壳：

• 某币 1h 跌超 5%，或 2h 累计跌超 8%；
• 同时伴随异常放量；
• 并且不是单币抽风，而是 至少 3 个币同时触发；
• 然后去赌这类下杀里掺了很多被动平仓，后面会有一小段反弹。

翻成人话：不是见跌就接，而是只接“很多人被一起挤下车”的那种跌。

2. 一句话结论

• 一句话核心结论： 这条线值得 intake，因为 base alpha 很清楚：联动爆仓 -> 暂时性错杀 -> 短时反弹；但 repo 原结果带明显前视成分，做成诚实版后，最近样本里更像“少数 alt pocket 有肉、整体直接抄底不够稳”。
• 一句话证明方式： repo notebook 用 1h Binance 数据把“急跌 + 放量 + 多币同步”写成规则；我再把其中前视部分拿掉，只保留因果上可交易的 crash gate，做 Binance USDⓈ-M 1h honest probe，看成本后还能剩多少。

3. 为什么和当前项目有关

这题和当前 desk 直接相关，原因有四个：

1. 它是 raw alpha。 基础判断不是 filter 冒充 alpha，而是非常明确的 panic liquidation bounce。
2. 它补的是“事件型均值回复”池子。 最近 intake 里 pairs / basis / low-volume fade 都有了，这条补的是“系统性挤仓”分支。
3. 它天然适合 1h parent -> 15m/5m child。 父层负责判断是不是联动爆仓，子层再优化入场，不必一看到血就立即 taker 冲进去。
4. 它能顺手产出 shared gate。 哪怕最后不单独成策略，这个 joint crash + abnormal volume 事件也能服务 crowding-fade / reversal / basis 收敛等别的逆势腿。

3.5 策略拆解（必填）

• 方向属性：逆势 / 事件驱动 / 单资产均值回复（带跨资产确认）
• 基础 alpha：多币同时出现放量急跌时，价格里混入了被动平仓的“超卖”，后续 1~2h 容易反弹
• regime：更适合高杠杆挤仓、恐慌传播、相关性突然抬升的时段；慢跌阴跌不一定适用
• filter / veto：可加 OI / liquidation prints / funding crowding / spread widening veto，避免把“真基本面崩塌”误当成错杀
• risk / sizing / execution overlay：先用 1h 事件做父层 admission，再在 15m/5m 里等第一段止跌失败不再创新低、或回收事件 bar 下半区再进；仓位应按事件级别限额，不宜对同一 crash cluster 重复加码

4. repo 里最值得复用的 4 个点

1. 事件定义够具体。 1h/2h 跌幅 + 放量分位 + 至少 3 币同步，这比“看起来像爆仓”强得多。
2. 它知道要做 cross-asset confirmation。 不是把单币新闻针当成 liquidation alpha。
3. Notebook 暴露了真正要改的地方。 作者用了 confirmed_bounce = 下一小时收益为正，又用 如果下一小时涨超 2% 就只持有 1h，否则持有 2h；这两步都有前视，正好提醒我们别把 headline 结果直接当可交易策略。
4. 它很适合拆成 gate + child execution。 repo 的核心价值不一定是“原样抄 notebook”，而是把 joint liquidation event 作为可复用事件层组件留下来。

5. 本轮 honest portability probe

我先把 repo 里的前视部分拿掉，只保留因果上站得住脚的 crash gate：

• 数据： Binance USDⓈ-M 公共 1h klines，BTC/ETH/SOL/XRP/DOGE/ADA/BNB/LINK/AVAX/LTC/BCH/DOT/UNI/SUI/TRX/AAVE
• 样本： 约 5000 根 1h bar，2025-09-28 16:00 UTC 到 2026-04-24 23:00 UTC
• 事件： 1h <= -5% 或 2h <= -8% 且最近 1h 未继续跌超 3%，再配 7d rolling 成交额 90/95 分位放量，并要求 >=3 个币同小时触发
• 交易： 下一根 1h 开盘做多触发币
• 离场： 固定持有 1h 或 2h
• 成本： 同时看 8 bps 与 repo notebook 里的 20 bps round-trip

先给 repo 最该记住的 3 个数：

1. README 样本 2023-01-01 ~ 2024-01-31 给出 98 笔、总收益 50.71%、Sharpe 1.81
2. Notebook 真实规则里用了 “下一小时先涨了才算 confirmed_bounce”
3. Notebook 离场还用了 “若下一小时收益 > 2% 就持有 1h，否则持有 2h” —— 这也是前视

再给我这轮 honest probe 最有用的 6 个数：

1. 联合事件很稀少： 16 币、约 7 个月样本里只有 6 个事件时点 / 44 笔资产级触发
2. trade-level pooled，持有 1h： 平均 net -189.05 bps/笔（8 bps 成本）
3. trade-level pooled，持有 2h： 平均 net -112.36 bps/笔，但 median net +126.51 bps/笔、胜率 61.4%
4. equal-weight event basket，持有 2h： 只有 6 次事件，平均 net -199.35 bps/事件
5. 正 pocket 主要在 liquid alt： AAVE +2h 约 +259.68 bps/笔（3 笔），LINK +2h +247.75 bps/笔（4 笔），SUI +2h +237.69 bps/笔（4 笔）
6. 最大的坑是 crash cluster 重复接飞刀： 2025-10-10 20:00 UTC 这一组事件的 equal-weight 2h gross 约 -1480.2 bps

翻成人话：

• 这条线不是“见联动暴跌就无脑接”的稳赚钱按钮。
• 它更像：有些被挤得最狠的 alt 确实会弹，但如果你把所有联动暴跌都一把接，很容易在真正的趋势性崩塌里被继续碾。
• 所以它当前更适合作为 事件 admission / child-exec 候选，而不是裸 1h next-open long everything。

6. 风险与保留意见

1. repo headline 有前视污染。 这不是小瑕疵，是会直接抬高回测表现的结构性问题。
2. 事件数太少。 最近样本只有 6 个联合事件时点，任何乐观结论都得打折。
3. 同一 crash cluster 的重复开仓很危险。 连续几个小时都满足条件时，第二枪第三枪未必还是“错杀”，可能已经是趋势腿。
4. 缺少真正的 liquidation / OI 数据。 目前只用价格和成交额做代理，能抓到“像爆仓”的东西，但抓不到“确实在爆仓”的强确认。

7. 下一步怎么测

1. 先改成 1h parent -> 15m child。 父层只负责报“这是联动爆仓候选”，子层等 15m 出现第一次止跌结构（不再创新低 / 收回事件 bar 下半区 / microprice 转正）再进。
2. 做 cluster cooldown。 同一事件簇里只允许首枪，或要求距离上次事件至少 4~6h，看能不能避开 2025-10-10 这种连环补刀。
3. 补真实 crowding 数据。 接 Coinglass/交易所 OI / liquidation / funding，把“像爆仓”升级成“确实有挤仓证据”的版本。
4. 只保留 alt-bounce pocket。 先分 BTC/ETH/BNB 与 liquid alts，验证这条线是不是本质上只该在 AAVE/LINK/SUI 这类高弹性品种上开机。

8. 来源

• Nitish Kaza. (2025). *Crypto-Liquidation-Cascades*. GitHub repository.
• Repo URL: <https://github.com/kazan04/Crypto-Stat-Arb>
• Notebook URL: <https://github.com/kazan04/Crypto-Stat-Arb/blob/main/Liquidation%20Cascade%20Project%20-%20Nitish%20Kaza.ipynb>
• Readable URL: <https://github.com/kazan04/Crypto-Stat-Arb>

9. 本轮 artifacts

• /root/clawd/jerry/momentum/reports/artifacts/quant_digests/liquidation_cascade_honest_probe_summary_2026-04-24.csv
• /root/clawd/jerry/momentum/reports/artifacts/quant_digests/liquidation_cascade_honest_probe_trades_2026-04-24.csv